报告行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][60][61][62][63][64][65][66][67][68][69][70][71][72][73][74][75][76][77][78][79][80][81][82][83][84][85][86][87][88][89][90] 报告核心观点 - 2025年银行理财行业在复杂环境下稳健发展，市场规模显著增长，存续规模达33.29万亿元，较年初增长11.15% [6] - 行业积极践行金融工作的政治性和人民性，围绕“五篇大文章”服务实体经济，支持科技创新、绿色低碳、普惠金融、养老金融和数字金融发展 [6][8][9] - 理财公司成为市场绝对主体，存续规模占比达92.25%，行业集中度持续提升 [24][26] - 产品结构持续优化，固定收益类产品占主导，同时多资产配置成为平衡收益与风险的核心趋势 [26][27][28][33] - 投资者基础不断扩大，持有理财产品的投资者数量达1.43亿个，全年为投资者创造收益7303亿元 [6][55][68] 理财行业发展环境 - “十五五”规划首次将“加快建设金融强国”写入五年规划建议，明确提出大力发展科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章” [8] - 国家金融监督管理总局资管监管部门建立资管领域“五篇大文章”统计监测体系，引导机构回归本源服务实体经济和社会民生 [8] - 2025年下半年监管部门发布多项重要政策，包括《金融机构产品适当性管理办法》、《关于促进养老理财业务持续健康发展的通知》及《银行保险机构资产管理产品信息披露管理办法》，规范行业发展 [13] 理财产品市场整体规模 - 截至2025年末，银行理财市场存续规模33.29万亿元，较年初增加11.15%，共存续产品4.63万只，较年初增加14.89% [21] - 全年累计新发理财产品3.34万只，累计募集资金76.33万亿元 [20][21] - 理财公司存续规模30.71万亿元，较年初增长16.72%，占全市场比例达92.25%，银行机构存续规模则同比下降29.12% [24][26] 理财产品类型结构 - 固定收益类产品存续规模32.32万亿元，占全部理财产品存续规模的97.09% [33] - 公募理财产品存续规模31.46万亿元，占比94.50%，私募产品占比5.50% [32][34] - 开放式产品存续规模26.59万亿元，占比79.87%，封闭式产品占比20.13%，其中现金管理类产品规模7.04万亿元 [35][36] - 新发封闭式理财产品加权平均期限在322至489天之间，1年期以上封闭式产品存续规模占比达70.87% [29][31] - 风险等级为二级（中低）及以下的理财产品存续规模占比95.73%，显示行业整体风险偏好稳健 [36][37] 理财服务实体经济 - 截至2025年末，理财产品通过投资债券、非标准化债权类资产、权益类资产等，支持实体经济资金规模约21万亿元 [6][48] - 理财产品资产配置以固收类为主，投向债券类、非标准化债权类资产、权益类资产余额分别为18.52万亿元、1.82万亿元、0.66万亿元 [40] - 理财资金投向绿色债券规模超3800亿元，投向一带一路、区域发展、扶贫纾困等专项债券规模超1100亿元，为中小微企业发展提供资金支持近5.4万亿元 [48] - 2025年累计发行ESG主题理财产品254只，截至年末ESG主题理财产品存续余额达3110亿元，同比增长29.96% [51] - 存续专精特新、乡村振兴、大湾区、绿色低碳等主题理财产品超200只，存续规模超1000亿元 [51] 理财产品投资者 - 截至2025年末，持有理财产品的投资者数量达1.43亿个，较年初增长14.37%，其中个人投资者1.41亿个，占比98.64% [55][56][60][62] - 2025年理财产品累计为投资者创造收益7303亿元，较去年增长2.87%，理财产品平均收益率为1.98% [55][68] - 个人投资者中，风险偏好为二级（稳健型）的投资者占比最高，达33.54% [62][64] 理财公司产品代销情况 - 已开业的32家理财公司中，31家除母行代销外还打通了其他银行代销渠道，26家开展了直销业务，全年累计直销金额7738亿元 [70] - 2025年12月，全市场有593家机构跨行代销理财公司产品，较年初增加31家 [70] - 由母行代销金额占比呈下降趋势，显示代销渠道多元化发展 [73][75] 市场机构与服务 - 截至2025年12月末，已设立的理财公司共32家 [79][80][81] - 全国银行业理财信息登记系统累计登记理财产品约5.8万只、资产信息逾600万条，投资者信息合计近2200亿条 [82] - 理财登记系统在2025年推动分布式技术架构升级和信创替代，提升系统安全性和可用性 [83] - 截至2025年底，累计服务6家理财公司发行37只个人养老金理财产品，支持开立投资者理财行业平台账户188.9万个，产品余额199.1亿元 [90] 行业发展趋势与机构实践（基于专栏内容） - 多资产配置转型：行业正从“单一资产驱动”向“多资产配置”转型，以平衡收益与风险，未来或向风险导向、全球配置和客户维度配置演进 [26] - 产品体系差异化建设：机构通过构建层次清晰、策略鲜明的产品体系打造差异化优势，例如建立“固收+”产品矩阵和特色主题产品品牌 [38][39] - 支持资本市场：理财公司通过构建被动指数、FOF优选、私募股权等特色产品线，引导居民财富进入资本市场，支持国家战略性新兴产业 [43][45][46] - 科技金融实践：理财公司通过发行科创主题产品、投资科创债及股权等方式支持科技企业发展，例如招银理财投向科创企业余额1143.4亿元 [10][11][12][49] - 绿色金融与ESG：机构将ESG理念融入投资实践，发行绿色金融主题产品，加大绿色债券配置，支持绿色低碳经济发展 [52][53] - 数字金融应用：人工智能、大数据、云计算等技术广泛应用于投研、风控、客户服务等领域，推动理财业务数字化转型和智能化升级 [85][86][87][88] - 养老金融发展：理财公司积极支持第三支柱养老体系建设，推出多样化养老理财产品，例如工银理财个养账户内规模较年初增长近一倍 [10][89] - 投资者保护与适当性管理：机构通过健全风险管理体系、加强投资者教育、完善信息披露和投诉处理机制，切实保护投资者权益 [14][15][16][17][65][66] - 代销业务规范：理财公司通过构建全渠道服务体系、强化渠道赋能和售后服务，规范代销业务开展，提升服务质效 [73][74][76]