投资评级 - 报告对东鹏饮料的基本因素及估值给予四星评级（★★★★☆）[4] - 报告对东鹏饮料的业内代表性给予五星评级（★★★★★）[4] - 报告对东鹏饮料的业绩成长性给予三星评级（★★★☆☆）[4] - 报告对行业景气度给予三星评级（★★★☆☆）[4] - 报告对市况景气度给予五星评级（★★★★★）[4] 核心观点 - 东鹏饮料是中国内地排名第一的功能饮料企业，收入增速在全球前20大上市软饮企业中位列第一[1] - 公司聚焦功能饮料行业，成功建立了与能量补充场景强关联的品牌心智，旗下“东鹏特饮”是零售额计百亿级大单品[3] - 公司正战略性地扩大产能，以提升产能及优化全国范围内的生产和销售布局[3] 公司概况与市场地位 - 按销量计，东鹏饮料自2021年起连续4年在中国内地功能饮料市场排名第一，市场份额从2021年的15.0%增长到2024年的26.3%[1] - 按零售额计，公司是2024年中国内地第二大功能饮料公司，市场份额为23.0%[1] - 公司历经30余年深耕，成功塑造了拥有国民级影响力的“东鹏”品牌[1] 行业分析 - 2024年中国内地软饮行业零售额达约人民币1.3万亿元，是全球第二大软饮消费市场[2] - 功能饮料是增长最快的板块，2019年至2024年市场规模年复合增长率达8.3%，高于同期整体软饮市场的4.7%[2] - 预计到2029年，功能饮料市场规模将达人民币2,810亿元，2025年至2029年年复合增长率达10.9%，远高于同期软饮市场的5.8%[2] 业务与财务表现 - 2024年，公司的能量饮料录得收入人民币13,303.6百万元（即133.036亿元），2022年至2024年收入年复合增长率达27.3%[3] - 公司2023年1月推出的运动饮料产品“东鹏补水啦”，在推出的第二年录得收入近人民币15亿元，同比增速达到280.4%[3] - 公司总收入从2022年的人民币85.00亿元增长至2024年的人民币158.30亿元[4] - 公司期内利润从2022年的人民币14.41亿元增长至2024年的人民币33.27亿元[4] 战略与产能 - 公司正战略性地扩大现有生产基地，并规划新设施以提升产能[3] - 截至2025年9月30日，公司已开始提升四个现有生产基地的产能，并建设四个新生产基地[3] 新股发行信息 - 公司股票代码为9980.HK，招股价不高于248港元[5] - 发售总数为0.409亿股，其中香港发售0.041亿股，国际发售0.368亿股[5] - 以最高发售价计算，上市后市值约为1,391.04亿港元[5] - 最高集资额约为101.41亿港元[5] - 招股日期为2026年1月26日至1月29日，预计上市日期为2026年2月3日[5] - 每手买卖单位为100股[5] - 本次发行的保荐人为华泰国际、摩根士丹利及瑞银[5]