宏观经济环境特征 - 全球经济金融环境进入“混沌演化”阶段，其特征为有规律但不可预测，并在临界区间同时孕育风险与机遇[1] - 全球宏观主导变量已从“秩序红利”（全球化扩展与技术扩散）切换为“博弈约束”，传统线性分析框架解释力下降[2] - 全球不确定性指数自2018年后运行中枢明显抬升，并在2025年以来高位固化，成为结构性常态[4] 结构性变化与数据支撑 - 全球贸易对GDP的增长弹性在2008年金融危机后降至1以下，贸易对经济增长的放大效应减弱[3] - 全球军费开支连续第十年增长，2024年达到2.72万亿美元，同比增幅9.4%，创冷战结束以来最高水平[3] - 在2020-2025年间，尽管全球GDP增速维持在3%左右的低斜率区间，MSCI全球指数及主要市场指数却多次录得显著高于经济增速的年度回报[7] 资产配置逻辑演变 - 在临界混沌阶段，风险资产与避险资产同时具备获得正回报的结构性基础，资产格局从“此消彼长”变为“踏刃而起”[1][7][11] - 风险资产的回报基础源于对生产率提升、盈利结构改善与资本回报效率的前瞻定价，而非单纯的经济增速[7] - 避险资产（如黄金）因尾部风险常态化而持续具备配置价值，其定价由多重风险叠加下的非线性力量拉扯所决定[8][11] - 资产配置逻辑需从线性周期思维转向动态校准，根据主导变量（如科技、能源投资和安全约束）的迁移进行前瞻性主动配置[11][14]