报告行业投资评级 - 强于大市（维持）[3] 报告的核心观点 - 商务部等9部门发布促进药品零售行业高质量发展的政策，旨在推动行业专业化、集约化、数字化、规范化发展，在政策推动下，医药商业板块业绩预期向好且具备估值优势，有望迎来较好机会，建议关注益丰药房、大参林等优质药房企业[6][33] - 印度西孟加拉邦出现尼帕病毒感染病例，感染死亡率可达40%以上，目前尚无专门疫苗和有效疗法，建议关注智飞生物、康泰生物、沃森生物、康希诺等疫苗企业的发展变化[6][34] 本期行情回顾 - 本周（2026/01/19-2026/01/23）医药生物指数下跌0.39%，跑赢沪深300指数0.23个百分点，行业涨跌幅排名第27[11] - 2026年初至今（至2026年1月23日），医药生物指数上涨6.66%，跑赢沪深300指数5.1个百分点，行业涨跌幅排名第16[11] - 截至2026年1月23日，医药行业估值水平(PE-TTM)为30.28倍，近10年平均估值水平为33倍，目前估值接近历史平均水平[14] - 子行业本周表现：医药商业上涨4.26%，中药上涨0.89%，医疗器械上涨0.3%，生物制品上涨0.07%，化学制药下跌1.11%，医疗服务下跌2.17%[17] - 子行业年初至今表现：涨幅最大的为医疗服务，涨幅13.53%；涨幅最小的为中药，涨幅2.77%[17] - 细分子行业年初至今表现及估值：医疗服务涨幅13.53%，PE(TTM)为32.89倍；中药涨幅2.77%，PE(TTM)为22.23倍；医疗器械涨幅9.5%，PE(TTM)为36.13倍；医药商业涨幅7.77%，PE(TTM)为17.19倍；生物制品涨幅5.93%，PE(TTM)为33.61倍；化学制药涨幅3.44%，PE(TTM)为34.34倍[19] 本周个股表现 - A股市场：本周478支医药生物个股中，338支上涨，占比70.71%[22] - A股涨幅前五个股：*ST长药（+70.37%），华兰股份（+32.21%），康众医疗（+25.47%），汉商集团（+20.06%），万泽股份（+19.04%）[22] - A股跌幅前五个股：鹭燕医药（-10.52%），迪哲医药（-11.62%），益方生物（-12.24%），艾迪药业（-13.7%），凯因科技（-13.83%）[23] - 港股市场：本周116支医药生物个股中，32支上涨，占比27.59%[25] - 港股涨幅前十个股：开拓药业-B（+21.46%），维亚生物（+16.99%），来凯医药-B（+9.93%），微创医疗（+7.69%），微创机器人-B（+7.27%），晶泰控股（+6.65%），云顶新耀（+5.16%），复旦张江（+3.95%），艾迪康控股（+3.92%），神威药业（+3.8%）[25] - 港股跌幅前十个股：健世科技-B（-10.27%），平安好医生（-10.61%），方舟健客（-11.56%），永泰生物-B（-11.87%），德琪医药-B（-12.32%），药捷安康-B（-12.57%），一脉阳光（-14.02%），和铂医药-B（-14.26%），思路迪医药股份（-15.14%），宜明昂科-B（-23.27%）[26] 行业要闻及政策 - 政策新闻： - 商务部等9部门发布《关于促进药品零售行业高质量发展的意见》，围绕完善药事服务、创新健康服务、强化应急服务、优化行业结构、规范行业秩序等五个方面提出18项具体举措[28] - 财政部等5部门推出中小微民营企业贷款贴息政策，对投向医药工业、医疗装备等重点产业链的中小微民营企业固定资产贷款，中央财政按贷款本金给予年化1.5个百分点、最长2年的贴息，单户贴息上限5000万元[28] - 行业新闻： - 礼来的替尔泊肽注射液代谢相关性脂肪性肝病（MASH）适应症拟纳入突破性疗法，其5mg、10mg和15mg组在52周治疗后分别有51.85%、62.8%和73.3%的受试者达到主要终点，安慰剂组为13.2%[29] - 第一三共/阿斯利康共同开发的HER2 ADC药物德曲妥珠单抗在国内获批上市，用于二线治疗HER2阳性胃癌，成为国内首个且唯一获批用于该类患者二线治疗的靶向ADC[31] - 康诺亚自主研发的BCMA×CD3双抗CM336（OM336）获美国FDA快速通道资格认定，用于治疗自身免疫性溶血性贫血（AIHA）和免疫性血小板减少症（ITP）[31] 本周观点 - 医药零售高质量发展政策将推动处方流转、优化医保定点药店资源配置、鼓励参与集采、引导商业健康保险协同发展、丰富健康服务功能、鼓励企业横向并购与批零一体化发展[33] - 印度尼帕病毒疫情出现，死亡率高且无专门疫苗，需关注相关疫苗企业[34] 重点公司公告摘要 - 股东减持：新产业持股5%以上股东红杉聚业减持完毕；浙江医药大股东减持计划届满未减持；北大医药、科源制药、美好医疗、伟思医疗、安必平等公司股东披露减持计划[36] - 人事变动：富祥药业、九芝堂、津药药业有高管辞职；洁特生物、华康洁净有高管聘任或调整[36] - 收购与投资：明德生物以3570万元收购湖南蓝怡51%股权；誉衡药业董事通过司法拍卖增持股份[36] - 股权激励：普门科技、科源制药发布股权激励计划[36] 重点公司业绩预告/业绩快报摘要 - 业绩预增/扭亏： - 力生制药：预计2025年归母净利润4-4.4亿元，同比增长117-138%[37] - 兴齐眼药：预计2025年归母净利润6.62-7.49亿元，同比增长96-122%[37] - 上海谊众：预计2025年归母净利润6000-7000万元，同比增长760-904%[37] - 以岭药业：预计2025年归母净利润12-13亿元，同比扭亏为盈[37] - 键凯科技：预计2025年归母净利润6000-6600万元，同比增长101-121%[37] - 业绩预减/亏损： - 睿昂基因：预计2025年归母净利润亏损3991-5986万元，同比下降153-280%[37] - 东亚药业：预计2025年归母净利润亏损0.75–0.9亿元[36] - 博拓生物：预计2025年归母净利润约4500万元，同比下降73%[37] - 拱东医疗：预计2025年归母净利润4400-5600万元，同比下降67-73%[37]