投资评级 - 基本因素及估值评级为四星（★★★★☆）[4] - 业绩成长性评级为四星（★★★★☆）[4] - 业内代表性评级为一星（★☆☆☆☆）[4] - 行业景气度评级为三星（★★★☆☆）[4] - 市况景气度评级为五星（★★★★★）[4] 核心观点 - 公司是中国内地第三大私立中高端综合医疗服务机构，2024年市场份额为2.0%[1] - 按覆盖城市数量和付费患者就诊人次计，公司在所有私立中高端综合医疗服务机构集团中分别排名第一及第二[1] - 公司战略专注于服务中高端市场，目标客户为大众富裕人群[1] - 公司品牌知名度高，患者净推荐值（NPS）表现优异，2022至2024年度及2025年前八个月平均净推荐值分别为81.1、86.4、85.9及87.6[2] - 公司采用家庭医疗模式，着眼全人健康，通过多专科协作满足患者及其家庭的医疗需求[2] - 公司拥有专业稳定的医生团队，截至2025年8月31日有387名全职医生，平均执业经验约15年，其中约79%的医生曾于顶级三甲医院执业[3] 公司背景与市场地位 - 以2024年收入计，公司是中国内地第三大私立中高端综合医疗服务机构[1] - 中国内地私立中高端综合医疗服务市场高度分散[1] - 按截至2024年12月31日覆盖的内地城市数量计，公司在所有相关机构集团中排名第一[1] - 按2024年付费患者就诊人次计，公司在所有相关机构集团中排名第二[1] 业务模式与竞争优势 - 公司采用家庭医疗模式，提供全人医疗服务[2] - 业务涵盖儿科、齿科、眼科、皮肤科、耳鼻喉及外科、妇科及内科等一系列专科[2] - 多专科医生密切合作，可满足患者整个家庭的不同医疗需求，并带来跨科室转介机会[2] - 公司最有效的营销渠道是满意患者自发的口碑推荐[2] - 医生团队教育背景深厚，多毕业于北京协和医学院、北京大学医学部等一流院校[3] 主要财务数据 - 2022年度收入为4.73亿元人民币，2023年度为6.90亿元人民币，2024年度为9.59亿元人民币[4] - 2022年度期内利润为-2.15亿元人民币，2023年度为-3.51亿元人民币，2024年度为0.84亿元人民币[4] 新股发行概要 - 本次全球发售股份数目为0.0475亿股，其中香港发售0.00475亿股，国际发售0.04275亿股[5] - 招股价范围为每股57.70港元至66.60港元[5] - 假设以最高发售价发行且超额配股权未获行使，上市后市值约为42.88亿港元[5] - 最高集资额约为3.16亿港元[5] - 招股日期为2026年1月29日至2月3日，预计上市日期为2026年2月6日[5] - 每手买卖单位为50股[5] - 本次发行的保荐人为国泰海通及浦发国际[5]