核心观点 - 报告认为，地缘政治紧张和通胀反复是当前市场主要风险，建议在资产中配置5–10%的黄金以对冲风险，但需注意贵金属价格处于历史高位附近，中线的回撤风险较高，操作需配合严谨的风险管理 [7] - 报告指出，市场资金并非全面撤出股市，而是在进行行业轮动，在医疗保险股受压的同时，部分科技及半导体股仍有资金流入 [7] - 报告持续看好中国股市，尤其关注“十五五规划”、人工智能、中国企业全球化及提升股东回报四大主题带来的机遇 [11] 今日市场焦点及策略 - 股市动态：道琼斯工业指数受医疗保险公司UnitedHealth股价暴跌19.6%拖累，收市下跌408.99点或0.83%，标普500指数则收涨0.41%至6978.60点，创下新高 [7][9] - 地缘政治影响：中东局势紧张及美军军演升级推升避险情绪，资金涌入贵金属，现货金价一度飙升3.63%，创下每盎司5190.42美元的历史新高 [7][9] - 资产配置建议：若担忧地缘政治及通胀反复，可维持资产中约5–10%配置于黄金，白银因波动较大，配置比例可低于黄金，如3–5% [7] - 操作策略：在历史高位附近进场贵金属，中线的回撤风险会明显高于平时，宜配合严谨风险管理 [7] - 行业轮动观察：在保险股受压的同时，部分科技及半导体股仍有资金流入，显示资金在进行行业轮动而非全面撤离股市 [7] 全球新闻概要 - 美国医疗政策冲击：特朗普政府提议冻结联邦医疗保险支付费率，要求2027年Medicare Advantage净平均支付增幅仅为0.09%，远低于市场预期，导致UnitedHealth等医疗健康股急挫，UnitedHealth第四季盈利按年大跌96% [9] - 企业业绩亮点：波音去年第四季业绩转亏为盈，赚逾81亿美元，经调整后每股盈利9.92美元，收入按年增长57%并胜预期，商用飞机总订单增至创纪录的6820亿美元 [9] - 科技与供应链动态：Meta与苹果供应商康宁达成协议，将为其数据中心光缆支付60亿美元，康宁股价收市大涨15.6% [9] - 奢侈品市场复苏：LVMH去年第四季在包括中国在内的日本以外亚洲市场，内部销售出人意料地实现1%的增长，扭转了上半年9%的跌幅 [9] 中港台要闻 - 港股表现：恒生指数连续5个交易日上扬，累计上涨639点（2.41%），收报27126.95点 [11][13] - 中资股前景：高盛对中国股市评级为超配，尤其看好“十五五规划”、人工智能、中国企业拓展全球市场以及提升股东回报四大主题带来的机遇 [11] - 公司并购：安踏体育与法国皮诺家族达成协议，以15.06亿欧元（约122.78亿元人民币）现金收购德国运动品牌Puma SE的29.06%股权，交易完成后将成为Puma大股东 [11] - 电商与科技进展：阿里巴巴旗下天猫国际在2025年有2415个海外新品牌开设首店，第四季有691间新品牌入驻，创全年高位；阿里巴巴发布千问旗舰推理模型“Qwen3-Max-Thinking”，总参数量超过万亿 [11] - 政策动向：修订后的《中华人民共和国药品管理法实施条例》将于5月15日起施行，旨在完善药品研制和注册制度，鼓励新药创制 [11] 重点港股分析 - 上海复旦：公司在MCU、RFID与传感器芯片等产品受惠于车规电子、白色家电及物联网需求，毛利率稳定，管理层持续加大研发与供应链布局，配合国家政策，中长期成长逻辑清晰，估值调整后具吸引力 [19] - 石药集团：公司盈利及毛利水平保持行业领先，积极推动创新药及对外授权，授权收入及BD收入已成为重要增长动力 [19] - 迅策：公司收入短期同比下滑主要受2025年上半年宏观环境与行业投资放缓影响，这为未来盈利改善留下了较低的基数，一旦需求回暖或成本控制见效，业绩弹性可观 [19] 重点美股/ETF分析 - Salesforce：公司管理层将2026财年收入指引上调至约414.5–415.5亿美元，反映对AI CRM、Agentforce平台与Data 360等产品需求有信心，近年通过收购强化数据整合及AI能力，有望巩固其在云CRM领域的领先地位 [21] - IonQ：公司2025年第三季收入约3990万美元，按年增长约222%，并将2025年全年收入指引上调至1.06–1.10亿美元，反映其作为量子计算领先者的合约动能强劲，具备高增长潜力 [22] - iShares MSCI South Korea ETF：该ETF提供对韩国市场的投资敞口，其前三大持仓为三星电子、SK海力士和现代汽车 [23] 重点个股回顾 - 报告此前分析的部分个股表现强劲，例如金风科技股价从409.24美元上升至503.44美元 [29]