港股市场表现与资金流向 - 昨日港股三大指数涨跌互现，恒生指数涨0.22%，国企指数跌0.3%，恒生科技指数跌1.07% [2] - 南向资金净流入9.52亿港元，净买入最多的是腾讯控股、中国移动、美团，净卖出最多的是盈富基金、中芯国际、阿里巴巴 [2] - 光通讯概念股录得显著涨幅，其中汇聚科技涨12.73%，长飞光纤光缆涨12.23%，FIT HON TENG涨9.57%，剑桥科技涨4.48%，京信通信涨3.18% [2] - 重型机械板块上行，中联重科涨9.68%，三一国际涨8.94%，中国龙工涨6.71%，中国重汽涨5.6% [3] - 2025年我国工程机械进出口贸易额累计627.43亿美元，同比增长13.2%，其中出口金额601.69亿美元，同比增长13.8%，挖掘机是主要整机出口产品 [3] - 黄金及有色金属板块反弹，万国黄金集团涨13.63%，赤峰黄金涨7.13%，紫金黄金国际涨7.85%，潼关黄金涨6.13%，灵宝黄金涨5.85%，山东黄金涨3.98%，招金矿业涨3.61% [3] 美股市场风格切换与AI影响 - 美股市场呈现风格切换特征，纳斯达克指数显著回调，周期性板块相对抗跌 [4] - 市场逻辑正从流动性驱动转向业绩与估值匹配，科技股特别是软件服务（SaaS）板块成为资金获利了结主要对象，能源、工业及原材料等传统板块获得资金青睐 [4] - 科技股抛售导火索来自AI应用层的“降维打击”，Anthropic发布的新工具引发市场对AI Agent取代传统订阅制软件和专业服务公司护城河的恐慌 [4] - 市场正重新评估AI对软件行业长期增长率的通缩影响 [4] 宏观信贷环境与企业资本开支 - 美联储1月高级贷款官意见调查显示大中型企业贷款需求显著回暖，企业资本开支意愿正在修复，为工业和周期股业绩回升提供先行指标 [5] - 家庭信贷需求依然疲软，银行预期消费贷质量将恶化，高利率对居民资产负债表压力犹存 [5] - 银行在审批贷款时已开始考量企业的“AI敞口”，能利用AI降本增效的企业更易获得融资，而被AI颠覆的行业则面临信贷收紧 [5] - 美股正处于“AI硬件牛市”向“宏观复苏牛市”过渡的震荡期，建议关注工业资本开支重启与实体经济复苏相关的低估值蓝筹 [5] 沃什冲击与市场杠杆出清 - 1月30日全球市场遭遇“黑色星期五”，出现大类资产全杀局面，源于市场对特朗普提名凯文·沃什为美联储主席后货币政策范式转变的剧烈重定价 [7] - CME将白银期货基本保证金比例从11%提高至15%，高风险账户调升至16.5%，同时将黄金保证金从6%上调至8%，加剧了杠杆头寸压力 [8] - 加密市场1月30日爆发了约17亿美元的强制平仓，其中93%来自多头头寸，随着比特币跌破MicroStrategy约76,000美元的平均持仓成本线，市场悲观情绪升温 [8] - 美国政府于1月31日进入“部分停摆”状态，为市场情绪增添了额外的不确定性 [8] 沃什的杠铃策略与市场影响 - 沃什倾向于实施杠铃策略：一方面主张降低利率以降低企业融资成本推动制造业复苏，另一方面主张激进缩表以从金融体系抽走流动性 [9] - 这意味着资金价格将变便宜，但资金总量将变少，对依赖低成本融资的实体经济是利好，但对依赖流动性泛滥推升估值的金融资产是打击 [9] - 沃什的提名可能宣告了“美联储卖权”的潜在失效，若执行激进缩表，市场将回归基本面，无盈利支撑的高估值科技股与加密资产将面临剧烈重新定价 [10] - 私人信贷市场存在大量依靠“借新还旧”维持生存的中小企业，一旦信贷市场流动性枯竭，隐藏的坏帐可能引发系统性风险 [10] 投资策略建议 - 短期交易而言，周五的暴跌已清洗了大量投机性筹码，技术指标严重超卖，激进型投资者可博弈短期的空头回补反弹 [10] - 长期配置上，应考虑减仓依赖流动性续命的概念股、高估值成长股及非生息资产，转向关注能受益于“低利率+实体扩张”的板块，如工业、先进制造及基础设施建设 [10] - 各国去美元化的逻辑依然存在，长线而言黄金仍是较佳的配置工具 [10] - 在沃什政策路径与政治博弈明朗前，保留现金是应对不确定性的最佳选择，沃什冲击标志着市场正从“流动性驱动”向“盈利驱动”转换 [10]