报告行业投资评级 * 本报告未明确给出对特定行业的投资评级，其核心在于分析中国企业出海的宏观趋势、模式与策略，并特别强调“绿色赋能地产先行”的协同作用 [1][7][9] 报告核心观点 * 中国企业出海已从“选择题”转变为关乎生存与发展的“必修课”，是“中国力量席卷全球”的核心实践路径 [7] * 出海的核心主线是“绿色赋能地产先行 掀起全球制造出海新浪潮”，即通过海外绿色地产、产业地产的先行布局，为制造业等产业的全球化提供坚实载体 [1][7][9] * 内部产能结构性过剩（如2024年光伏设备行业净利润下滑126.34%，钢铁行业利润下滑54.6%）和外部中美贸易摩擦长期化，共同推动企业出海以消化产能、获取技术并规避壁垒 [7][8] * 企业出海实践呈现多元特征，传统制造业依托海外工业地产实现产能转移与绿色改造，龙头企业牵头产业链协同出海，中小企业则依托数字平台精准布局 [8] 根据目录总结 01 前言 * 2024年中国上市公司海外收入首次突破人民币10万亿，占总收入比重达13.8%，而境内收入出现10年来首次负增长，凸显出海战略的关键意义 [7] * 东盟作为区域经济核心，2024年吸引中资达343.6亿美元创历史新高，成为绿色制造与地产协同出海的核心目的地 [8] 02 中国企业出海现状分析 * 投资规模与结构：2025年1-9月，中国全行业对外直接投资流量达1,289.3亿美元，同比增长3.6%，其中非金融类占比超85% [10]；截至2025年6月末，对外直接投资存量达33,491亿美元 [11][12] * 全球份额：2024年中国对外直接投资占全球份额11.9%，连续13年列全球前三 [12] * 行业分布：2024年，制造业投资375.4亿美元，同比增37.3% [18]；信息传输/软件和信息技术服务业投资同比激增205.5%，达69.7亿美元 [19]；租赁和商务服务业（占比32%）、批发零售业（占比19%）是前两大领域 [18][21] * 并购活动：2025年前三季度，中国对外直接投资并购金额为298亿美元，同比增长70%，TMT和消费品为热门行业 [23][24] * 区域协同：2025年前三季度，中企对“一带一路”共建国并购金额达124亿美元，同比激增84%，占同期海外并购总额的42% [29]；对RCEP国家投资活跃，2024年对东盟10国投资343.6亿美元，创历史新高 [30] 03 出海目的国 * 增长显著地区：亚洲以57%的占比成为中国企业出海“第一增长极” [34]；匈牙利连续3年成为中国在欧最大投资目的地，2024年吸引中资31亿欧元 [37]；印尼、越南、泰国等东南亚国家受益于产业链转移，投资增长显著 [37] * 投资下滑地区：印度2024年中资投资仅300万美元，较2019年12.7亿美元暴跌 [38]；美国2024年对美直接投资6.63亿美元，降幅为4.1%，投资规模降至十年来最低 [38]；德国、法国、英国等西欧国家在中企对欧投资中的份额大幅下滑 [38] 04 出海行业领域 * 行业趋势：传统行业如金融业、采矿业占比下滑，制造业、批发零售业增长显著 [46][47]；信息传输、软件和信息技术服务业2024年存量占比突增到12.7% [48] * 房地产板块：房地产出海从传统住宅开发转向产业地产、商业地产及配套服务，重点布局物流仓储、工业园区、商业综合体三大赛道 [52]；核心逻辑是为产业链出海配套（如工业厂房）、绑定消费市场扩张（如商业综合体）、服务跨境商务需求（如高端写字楼） [54]；区域上，东南亚以工业地产为主，欧洲聚焦高端商业与商务地产，拉美侧重物流仓储 [56] 05 出海模式与策略 * 行业出海模式： * 高科技公司：采用全链条产能布局（在东南亚、墨西哥等地设厂）、技术与研发协同、知识产权输出等模式 [57] * 能源矿产：采用跨境并购拓资源、产业链集群出海、聚焦绿色能源布局等模式 [57] * 汽车产业：采用本地化生产辐射、产业链协同出海、产品适配区域需求等模式 [57] * 商业/物流/工业地产：分别侧重轻资产运营、枢纽网络布局、产业链配套开发 [60] * 全行业关键策略：包括合规先行策略、生态共建策略、供应链韧性策略、品牌升级策略、数字化赋能策略、全球化人才与组织适配策略 [61][63] * 企业房地产策略：选址核心考量经济发展潜力、产业集聚效应等 [68]；ESG是重要考量，需设定目标、市场调研、与业主沟通、设计可持续空间、追踪绩效 [75][77][78][79][80][81] 06 政府支持与服务体系 * 国家层面：政策支持包括专项行动牵引（如工信部“中小企业出海服务专项”）、财税金融便利、准入壁垒突破等 [83][84]；房地产政策红利方面，部分国家（如越南）对工业园区地产项目给予税收优惠 [85] * 地方层面：上海推出跨境金融便利化等18条专项举措，北京推动高精尖产业出海和数字化出海支持 [91][92][93][94][95][96] 07 案例研究 * 案例1（喀麦隆出海项目）：某头部科技企业以“数字生态使能者”定位进入非洲市场，通过创新交易结构解决当地法律环境不健全、成本控制等挑战，推动5G网络与数字化项目落地 [99][100][106][107] * 案例2（欧洲及北非办公选址）：某消费电子头部企业在克罗地亚和卡萨布兰卡成功完成办公选址，通过精准沟通和快速响应，解决了市场稀缺和激烈竞争问题，实现了成本优化和业务落地 [109][110][117][118] * 案例3（综合物流企业全球化）：某国内综合物流服务商采取“并购整合+本地化合作+枢纽网络”三位一体出海战略，通过并购获取本地资源，并依托核心航空枢纽构建全球网络，2025年上半年供应链及国际业务营收达人民币342.3亿元 [119][120][124] 08 面临挑战 * 目标国政策与法规限制：包括强制剥离、法律冲突、审查周期延长、本地化要求、审查机制趋严及合规成本上升等 [126] * 文化整合与企业管理问题：涉及管理理念冲突、员工保留难题、品牌价值维护和系统信息兼容等 [130][131][132][133] * 汇率与金融风险：包括外汇波动敞口、融资成本承压、现金流错配风险以及主权信用评级影响 [135][136][137][140] * 企业房地产挑战：国内外地产需求与资源“不匹配”、地缘政策变动带来“不确定性”、供应链与地产布局“协同难” [144][146][148] 09 展望和建议 * 全球经贸格局：预计2026年全球经济增速下滑至3.1%，商品贸易量增速降至0.5%，人工智能相关商品贸易成为新动力（2025年上半年同比增长超20%） [150] * 关键区域协定：RCEP区域内中间品贸易占比已提升至68.3%，2026年将推进扩容与规则优化 [150]；非洲大陆自贸区（AfCFTA）处于降税关键期，将形成13亿人口统一市场 [150]