行业投资评级 - 报告对建筑装饰行业的评级为“强于大市”，并维持该评级 [2] 报告核心观点 - 核心观点是继续推荐政策持续加码的未来产业成长赛道，同时重视低位央国企的配置机会 [1][7] - 2026年看好三条投资主线：一是“十五五”期间西部重点工程建设受益的央国企；二是受益重点工程建设的高景气环节（掘进、民爆、岩土工程）；三是积极布局商业航天、低空经济、算力、AI等新经济方向的标的 [12][25][26] 行业观点与投资建议 - 政策驱动的未来产业赛道：本周十部门发文推动低空经济标准体系建设，围绕低空航空器、基础设施、空中交通管理、安全监管和应用场景五大领域，要求到2027年体系基本建立，认为这将促进行业有序加速发展 [7][19] - 农业农村现代化：本周《中共中央 国务院关于锚定农业农村现代化 扎实推进乡村全面振兴的意见》发布，结合2025年《逐步把永久基本农田建成高标准农田实施方案》，目标到2030年累计建成高标准农田13.5亿亩，改造提升2.8亿亩，新增高效节水灌溉面积8000万亩，测算高标准农田建设年市场空间为2000亿元，且政府补贴能覆盖约30%成本，资金确定性较高 [2][20] - 地产库存消化与衍生需求：上海启动收购二手住房用于保障性租赁住房工作，首批试点为浦东新区、静安区和徐汇区，该政策有助于消化地产库存、修复市场信心，并增加二手房相关的检测、翻新需求 [7][21] - 资金面情况：截至2026年2月6日，专项债累计新发行4,495亿元，累计净融资4,181.72亿元，发行额和净融资额均高于近两年同期水平，专项债发行已完成全年45,000亿元额度的10%，发行进度同比2025年加快5个百分点，同比近三年平均进度加快2个百分点，城投债累计净融资676.49亿元，2026年暂未发行特别国债 [7][22][23][25] 本期行情回顾 - 板块表现：本期（2026年2月2日至2月6日）SW建筑装饰指数下跌1.81%，全部A股指数下跌1.27%，板块跑输大盘0.54个百分点 [7][18][33] - 子板块表现：子板块中，钢结构上涨3.03%，装修装饰上涨1.71%，房屋建设下跌0.15%，表现相对较优，化学工程、国际工程、其他专业工程分别下跌4.49%、4.70%、4.08%，表现较弱 [7][33] - 个股表现：涨幅前五个股为禾信仪器（上涨30.46%）、电科院（上涨17.72%）、安车检测（上涨12.01%）、杭萧钢构（上涨9.62%）、苏文电能（上涨6.50%），跌幅前五个股为太极实业（下跌17.38%）、深圳瑞捷（下跌16.54%）、亚翔集成（下跌14.27%）、罗曼股份（下跌12.08%）、信测标准（下跌10.84%） [7][33][35][39] 本期重点公司动态跟踪 - 高争民爆：发布2025年业绩快报，营业总收入18.25亿元，同比增长7.82%，归母净利润1.97亿元，同比增长32.77%，其中2025年第四季度单季营业收入5.64亿元，同比增长8.48%，归母净利润0.71亿元，同比增长89.53% [8][40][41] - 联检科技与苏文电能：共同参与设立产业基金，联检科技认缴1300万元，苏文电能子公司思贝尔认缴500万元，基金认缴总额6850万元，聚焦智慧检测服务及高端装备、机器人及人工智能、智慧能源领域 [8][40][43] - 棕榈股份：下属全资子公司河南棕建中标商丘市睢阳区2025年高标准农田建设项目第一标段，项目总投资2.2889亿元，河南棕建涉及金额2.28亿元 [40][41] - 其他公司动态：重庆建工中标两项工程合计金额约11.19亿元，北新路桥中标码头工程合计金额约11.446亿元，东南网架中标文化产业EPC项目金额约9.94亿元，高铁电气2025年营收同比增长17.16%至11.81亿元，归母净利润同比增长14.02%至5146.15万元 [40][41][43] 行业估值现状 - 截至2026年2月6日，建筑各子板块市盈率（TTM）分别为：房屋建设6.33倍、装修装饰-27.16倍、基础市政工程建设7.96倍、园林工程-11.36倍、钢结构38.14倍、化学工程12.06倍、国际工程12.89倍、其他专业工程62.21倍、工程咨询服务49.24倍 [44] 配置建议（三条投资主线） - 主线一：关注西部重点工程建设的央国企：推荐央企包括中国铁建、中国中铁、中国化学、中国能建、中国交建、中国建筑、中国电建、中国中冶，推荐地方国企包括四川路桥、隧道股份、安徽建工，推荐国际工程企业包括中工国际、中钢国际、中材国际、北方国际 [12][25] - 主线二：推荐受益重点工程建设的高景气环节：推荐高争民爆、铁建重工、中铁工业、易普力，建议关注西藏天路、五新隧装 [10][26] - 主线三：推荐布局新经济方向的标的：推荐罗曼股份、宏润建设、志特新材、浦东建设、鸿路钢构、地铁设计，建议关注苏州规划、华蓝集团、辉煌科技、青鸟消防 [10][26]