核心观点 全球市场在2026年初保持高波动率，主要受美国就业数据走软、主要央行货币政策路径分化以及地缘政治事件等多重不确定性因素驱动[10] 市场对美国经济衰退的担忧引发短暂的“衰退交易”，同时市场对美联储的降息预期有所升温[4][12] 主要大类资产走势 - 债券市场：主要经济体国债收益率普遍下行，其中美国10年期国债收益率周下降4.0个基点至4.22%，德国10年期国债收益率周下降3.0个基点至2.82%[3] - 股票市场：全球股市表现分化，美国道琼斯工业指数周上涨2.50%至50115.67点，创历史新高，但以科技股为代表的纳斯达克指数周下跌1.84%[3][10] 欧洲与亚洲主要股指如日经225指数、富时100指数、CAC40指数均录得超过1%的周涨幅[3] - 商品与外汇市场：伦敦现货黄金价格周下跌0.68%至4948.00美元/盎司，布伦特原油现货价格周下跌2.20%至71.42美元/桶[3] 美元指数周上涨0.51%至97.6102，非美货币普遍承压，英镑兑美元周下跌74个基点[3] 主要央行议息路径观察 - 美联储：美国就业数据走软导致市场对其降息路径预期微调，CME“美联储观察”工具显示，市场认为6月美联储降息至3.25-3.5%的概率已超过50%，9月进行年内第二次降息的概率也小幅升高[4][12][13] - 欧洲央行：保持三大利率不变，但欧元区1月CPI同比上涨1.7%，核心通胀率意外降至2.2%，创2021年10月以来最低[13] 由于服务业价格同比仍上涨3.2%，欧央行未释放明确政策转向信号，预计政策利率将在一段时间内保持稳定[4][13] - 英国央行：维持基准利率3.75%不变，但投票结果为5比4，分歧显著[14] 该行大幅下调2026年经济增长预期，市场认为其可能在3月或4月开启再次降息[4][14] - 澳大利亚央行：宣布加息25个基点至3.85%，成为2026年首个加息的主要发达经济体央行[4][14][45] 该行上调经济增长和通胀预期，并警告未来可能继续加息以恢复经济平衡[14] - 日本央行：发布鹰派会议纪要，决策层对及时加息必要性的认识增强[4][15][43] 市场普遍预期日本央行在2026年将加息1-2次[4][15] 关键数据表现 - 美国就业市场：2025年12月JOLTS职位空缺数大幅减少至654.2万人，创疫情后新低，职位空缺率首次低于4%至3.9%[4][11][20] 2026年1月ADP就业新增4.1万人，低于预期的4.8万人，挑战者企业裁员人数上升至10.84万人[11][22] 因政府短暂停摆，1月非农就业报告推迟至2月11日发布[10][22] - 美国其他经济数据：1月ISM制造业PMI指数回升至52.6，但非制造业PMI小幅走低至53.8[23] 密歇根大学1年通胀预期初值降至3.5%[23] 亚特兰大联储GDPNow模型预测2025年四季度美国GDP季调年化环比增长4.2%[24] - 欧洲通胀与消费：欧元区1月CPI同比上涨1.7%，环比下降0.5%，核心CPI同比上涨2.2%[13][25] 2025年12月欧元区零售销售环比下降0.5%，同比增长1.3%[29] - 日本消费：日本2025年12月多人家庭实际消费支出同比下降2.6%[30][33] 重要事件与交易模式 - 重要事件：中美领导人于2月4日通话，双方就台湾问题等交换意见[34] 美国政府短暂“技术性停摆”后于2月3日结束，签署了1.2万亿美元的拨款法案[10][35] 美国与伊朗在阿曼举行核谈判，就继续对话达成共识[38] 俄乌美三方谈判达成换俘协议[39] - 交易模式：美国就业数据下行引发了市场短暂的“衰退交易”[5][16] 报告通过量化框架追踪了全球市场各类交易模式（如宽松、紧缩、通胀、衰退交易等）的演变[18][19] 本周关注重点 - 未来一周市场将重点关注美国1月非农就业系列数据、1月CPI数据以及2025年第四季度GDP初值[7][47]