港股市场表现 - 昨日港股三大指数集体走高，恒生指数涨2.53%，国企指数涨2.65%，恒生科技指数涨3.34% [2] - 光通信板块涨幅显著，其中长飞光纤光缆涨14.43%，剑桥科技涨6.25%，汇聚科技涨5.28% [2] - 避险情绪升温推动黄金及有色金属板块上涨，潼关黄金大涨12.58%，赤峰黄金涨7.96%，五矿资源涨6.63%，紫金黄金国际涨6.82%，中国黄金国际涨6.14%，灵宝黄金涨6.23%，紫金矿业涨5.35%，山东黄金涨4.6% [2] - 汽车产业链表现优异，浙江世宝涨19.97%，知行科技涨13.3%，赣锋锂业涨8.48%，中创新航涨7.35%，蔚来-SW涨5.55%，比亚迪股份涨4.87%，耐世特涨4.01%，理想汽车-W涨3.92% [3] 国际市场动态与核心观点 - 美股三大指数全线重挫，道指下跌1.7%，标普500与纳指分别下跌1.0%及1.1% [3] - 市场下跌主要受两大因素驱动：一是白宫宣布对全球加征15%基础关税，引发对通胀反弹与全球增长放缓的恐慌；二是市场对AI颠覆传统商业模式的忧虑加剧 [3][4] - 金融板块整体重挫逾3%，创下去年4月以来最大单日跌幅，高盛、摩根大通、美国运通等显著拖累道指 [3] - 市场对AI的定价逻辑正从“估值偏高”转向“对传统商业模式的实质颠覆”，Anthropic公司宣布其Claude Code具备现代化老旧编程语言COBOL的能力，引发对金融IT运营被重构的担忧，导致科技巨头IBM单日暴跌逾13% [4] - 避险情绪急升，资金从高风险权益资产撤离，现货黄金大涨逾1.2%，国债收益率因避险买盘而下行 [4] - 报告核心观点认为，短期应规避顺周期金融与传统软件股的波动风险，在宏观政策能见度恢复前，建议资产配置向黄金和美债等避险资产倾斜 [4] Meta Platform公司点评 - 第四季度业绩超预期，总收入同比增长24%至599亿美元，超市场预期3% [6] - 家族应用(FoA)收入同比增长25%，经营利润同比增长9%至308亿美元，超市场预期3% [6] - Reality Labs收入在高基数上同比下降12%，经营亏损60亿美元，略高于市场预期5% [6] - 资本开支221亿美元，同比增长49%，占收入的37%；净利润23亿美元，同比增长9%，高于市场预期8% [6] - 第四季度广告收入同比增长24%，超市场预期2%，受益于量价齐升，广告展示量同比增长18%，平均广告价格同比增长6% [7] - 广告展示量增长受益于用户时长增长、广告加载率提升及AI优化推荐算法，第四季度Instagram Reels美国用户时长同比增长超30%，Threads用户时长同比增长20% [7] - 公司指引第一季度收入为535-565亿美元，同比增长26%-34%（含汇率顺风4%） [8] - 指引2026年费用(COGS+OPEX)为1,620-1,690亿美元，同比增长38%-44%，增长主要来自基础设施及研发投入，预计Reality Labs亏损与2025年持平 [8] - 指引2026年资本开支(CAPEX)为1,150-1,350亿美元，同比增长59%-87%，将加大Superintelligence Labs投入 [8] - 鉴于广告业务强劲趋势，报告上调2026年收入预测4%，但因资本及费用开支预期上调，下调2026年净利润预测5% [9] - 给予28倍2026年预期市盈率（较纳指估值折价25%），目标价微调至833美元，维持买入评级，后续关注重点为全新基座模型的推出及表现，以及AI对推荐算法优化及广告转化率的提振 [9]