报告投资评级 - 报告未明确给出对行业的整体投资评级 报告核心观点 - 2026年2月中国战略性新兴产业采购经理指数（EPMI）为44.6，环比回落5.4个百分点，主要受史上首次9天春节长假导致生产活动大幅减少影响，但产业韧性较强，新订单表现不弱于历史可比同期[1][2] - 尽管多项指标因季节性因素大幅回落，但用户库存创6年新低，购进价格回升至59.1%，企业新产品投产连续两月回升至55.8%，显示需求端不弱、价格回升利好未来需求、企业创新动力仍在[2][3] - 报告预计3月份EPMI将大幅走高，因2月份被压制的产量有望回补，且低用户库存有利于未来生产稳量[2][3][29] EPMI全国指标总结 - 总体指数：2月EPMI为44.6，环比回落5.4个百分点，同比回落4.4个百分点，低于近年均值7.7个百分点[1][6][11] - 生产与需求：生产量指数为38.9，环比大幅回落14.7个百分点；产品订货指数为42.8，环比回落5.9个百分点；产需比收窄至-3.9，主要因生产端回落幅度更大，但订单表现不弱[2][6][23] - 库存情况：用户库存指数为40.7，环比回落5.9个百分点，创6年新低；自有库存指数为47.4，环比小幅回落1个百分点，企业仍有生产储备[2][3][6][29] - 价格指数：购进价格指数显著回升至59.1%，环比上升5.3个百分点；销售价格指数回升至49.7%，环比上升2.8个百分点，价格回升或利好未来需求[2][6][24] - 外贸活动：出口订货指数为36.6%，环比回落8.1个百分点，回落幅度大于新订单；进口指数为35.3%，环比回落6个百分点[2][6][30] - 就业与研发：就业指数为45.9%，环比回落4.2个百分点，主要受假期影响；研发活动指数为49.5%，环比微降0.6个百分点，处于淡季平稳状态；新产品投产指数为55.8%，连续两月回升[2][6][28][32] - 企业融资：贷款难度指数为52.5，与上月持平，继续维持中高位，春节期间信贷投放边际收紧[2][33] 各产业表现总结 - 产业景气度分化：受春节影响，各产业景气度分化显著，新能源汽车、生物、新能源、新材料、高端装备制造等多产业反映处于淡季[17] - 产业PMI排名： - 绝对值最高为商务咨询服务业（77.4），其次为健康医疗服务业，新能源产业（51.0）位列第三[37] - 绝对值最低为新能源汽车产业（39.0）[37] - 产业环比变动： - 环比增长前三的产业：商务咨询服务业（+19.8）、新能源产业（+5.2）、节能环保产业（+3.1）[37][42] - 环比下降显著的产业：生物产业（-19.4）、新能源汽车产业（-16.3）、新一代信息技术产业（-9.3）[37][42] - 分项指标产业表现： - 产品订货：新能源产业产品订货指数最高（61.6），环比大幅上升14.6个百分点；生物产业（34.3）和新能源汽车产业（33.1）最低且环比大幅下降[31][42] - 购进价格：高端装备制造产业购进价格环比大幅上升15.9个百分点至60.6%；新能源产业购进价格最高，为67.3%[41][42] - 研发活动：新能源产业研发活动指数最高（54.5）；商务咨询服务业最低（25.7）[38] 企业调查详情总结 - 出口市场：出口市场表现分化，不同产业面临不同压力，包括国内产能过剩、汇率波动、关税影响、国际局势、价格竞争及产品资质认证难题等[18] - 原材料价格：原材料价格波动明显，不同产业成本压力分化，铜、铝、芯片、晶圆、碳酸锂等多种原材料价格上涨，企业期望加强产业链稳定性与价格监测[19] - 企业流动性：企业融资情况存在差异，现金流压力普遍，面临应收账款回收慢、资金周转压力大等问题，期望加大信贷支持、优化支付机制[20] - 人力资源：用工市场存在结构性矛盾，高端技术人才、技术工人招聘困难，多数企业薪酬水平保持稳定[21]