投资评级与核心观点 - 报告将国泰航空的投资评级从“中性”提升至“增持” [1] - 报告设定的目标价为18港元，较之前9.1港元的目标价大幅提升，蕴含约40%的上升空间 [1] 行业与公司前景 - 亚洲全服务航空业正步入一个盈利可见性及利润率韧性兼备的新时代 [1] - 国泰航空正引领着区域的复苏与增长 [1] - 国泰航空将受益于需求强劲、具纪律的运力管理以及较早实现资产负债表正常化 [1] - 公司有望从行业供给紧张、亚太区交通量增长强劲及灵活调配运力至最具吸引力市场的能力中获益 [1] - 随着国泰航空利用其网络优势、资本自律性巩固在区域内的领导地位，其股价具备上涨潜力 [1] 估值方法 - 报告将国泰航空的目标估值倍数定为6倍 [1] - 报告将目标价的设定方法由市账率切换至企业价值对税息折旧及摊销前利润比率，以反映行业盈利能见度提升及利润可持续性改善 [1]