报告投资评级 - 基本因素及估值：★★★☆☆ [4] - 业绩成长性：★★☆☆☆ [4] - 业内代表性：★★☆☆☆ [4] - 行业景气度：★★★☆☆ [4] - 市况景气度：★★★☆☆ [4] 核心观点 - 公司是内地最大、全球第四大的一体化微型传动与驱动系统产品提供商，市场份额分别为3.9%及1.4%，市场高度分散 [1][2] - 公司构建了“传动系统+微电机系统+电控系统”的“1+1+1”协同创新战略，拥有405项相关专利，专利数量在内地行业内排名第一 [2] - 公司积累了广泛的全球蓝筹客户群，覆盖《财富》世界500强中的近20家领先企业，于往绩记录期间平均占公司总收入的25%以上 [2] - 公司战略性聚焦于正在经历智能化变革的新兴行业，包括智能汽车、消费及医疗科技、先进工业及智造、具身机器人等，以把握增长潜力 [3] 公司业务与市场地位 - 公司设计、制造微型传动与驱动系统产品及其配套部件，主要向内地客户销售，其次向海外客户销售 [1] - 按2024年收入计，公司是内地最大的一体化微型传动与驱动系统产品提供商，市场份额为3.9% [1][2] - 按2024年收入计，公司是全球第四大一体的化微型传动与驱动系统产品提供商，市场份额为1.4% [1][2] 财务数据摘要 - 收入从2022年的人民币11.52亿元增长至2023年的人民币12.06亿元，再增长至2024年的人民币15.25亿元 [4] - 期内利润从2022年的人民币1.50亿元增长至2023年的人民币1.80亿元，再增长至2024年的人民币2.25亿元 [4] 发行与上市信息 - 发售股份总数：0.27亿股，其中香港发售0.027亿股，国际发售0.241亿股 [5] - 招股价：不高于每股73.68港元 [5] - 市值（假设以最高发售价发行且超额配股权未获行使）：约197.08亿港元 [5] - 最高集资额：约19.71亿港元 [5] - 招股日期：2026年2月27日至3月4日 [5] - 上市日期：2026年3月9日 [5] - 每手股数：100股 [5] - 保荐人：招商证券国际、Deutsche Bank [5]