投资评级 - 基本因素及估值评级为三星（★★★☆☆）[4] - 业绩成长性评级为一星（★☆☆☆☆）[4] - 业内代表性评级为二星（★★☆☆☆）[4] - 行业景气度评级为三星（★★★☆☆）[4] - 市况景气度评级为四星（★★★★☆）[4] 核心观点 - 公司是内地工业机器人领军企业，连续多年保持本土企业工业机器人出货量第一名，并于2025年上半年在国内市场出货量超越外资品牌，成为首家登顶内地工业机器人解决方案市场的国产机器人企业[1] - 按2024年收入计，公司在全球及内地市场的所有制造商中均排名第六，市场份额分别为1.7%及2.0%[1] - 公司提供自动化解决方案，产品组合涵盖通用型及专用型工业机器人、工业机器人工作站以及智能制造系统，能够提升生产力、安全性和可靠性[2] - 公司采用垂直整合模式，业务覆盖从自动化核心部件、运动控制系统到完整机器人本体及解决方案，确保了价值链协同、产品可靠性和创新周期加速[2] 行业与市场 - 全球工业机器人解决方案市场规模从2020年的147亿美元增长至2024年的254亿美元，复合年增长率为14.6%[3] - 受劳动力成本增加、技术创新及对制造业可持续性与稳定性需求增长的驱动，预计全球市场将进一步增长，到2029年达到518亿美元，2024年至2029年的复合年增长率预计为15.4%[3] 公司财务数据 - 2022年收入为38.81亿元人民币，2023年增长至46.52亿元人民币，2024年回落至40.09亿元人民币[4] - 2022年期内利润为1.67亿元人民币，2023年为1.36亿元人民币，2024年录得亏损8.1亿元人民币[4] 新股发行信息 - 发售总数为0.97亿股，其中香港发售0.09亿股，国际发售0.87亿股[5] - 招股价范围为15.36港元至17.00港元[5] - 假设以最高发售价发行且超额配股权未获行使，上市后市值约为164.53亿港元[5] - 最高集资额约为16.45亿港元[5] - 招股日期为2026年2月27日至3月4日，预计上市日期为2026年3月9日[5] - 每手买卖单位为200股[5] - 保荐人为华泰国际[5]