投资评级与目标价 - 摩根大通维持汇丰控股“增持”评级 [1] - 目标价为165港元 [1] 核心观点与业绩评估 - 汇丰控股2025年第四季业绩及中期有形股本回报率指引超出预期 [1] - 整体业绩简报会传递正面讯息 [1] - 管理层更清晰阐述了2026-2028年收入增长轨迹、净利息收入增长驱动因素，以及实现业务协同效应的路线图 [1] - 管理层对成本的说明有助缓解市场对科技与人工智能等关键领域投资不足的忧虑 [1] - 摩根大通预期汇率将维持强势 [1] - 下一个催化剂为五月举行的投资者日 [1]