投资评级与目标价 - 报告维持对周大福创建的投资评级为“跑赢大市” [1] - 报告将目标价由8.8港元上调至11.5港元 上调幅度为30.7% [1] - 目标价11.5港元基于目标股息率5.2%计算得出 [1] 核心观点与重估逻辑 - 报告核心观点认为周大福创建处于有利位置 有望迎来价值重估 [1] - 重估逻辑基于两方面：一是2027财年预测股息率达6.8% 二是公司股份于3月9日获纳入港股通 [1] - 目标价上调源于目标折让收窄至10% [1] 盈利预测调整 - 报告将周大福创建的经常性盈利预测上调2%至3% [1] - 上调原因包括提高对按权益法入账的收费道路业务的盈利预测 以及提高对公司寿险业务的收入预测 [1] - 上述利好部分被下调建筑业务利润率预测及下调ATL物流中心出租率预测所抵消 [1] - 在经常性利润之上 报告计入了2026财年上半年就若干道路确认的1.05亿元减值开支 [1] - 计入减值后 导致2026财年预测名义盈利净下调3% [1] 财务与股东回报 - 周大福创建的每股股息增长继续获得其自由现金流的良好支持 [1]