投资评级与目标价 - 摩根大通维持对创科实业的“增持”评级 [1] - 目标价为154港元 [1] 核心观点 - 创科实业处于有利位置以迎接下一阶段结构性增长 [1] - 公司展现了在供应链灵活性、产品创新及全球多元化方面的策略投资成果 [1] - 长期增长前景维持不变，支持建设性看法 [1] 财务表现与业务韧性 - 公司去年毛利率同比扩张91个基点至41.2%，好于摩根大通预期的40.4% [1] - 经营现金流强劲，足以抵消研发开支增加的影响，反映其业务模式的韧性 [1] - 公司净现金状况强化 [1] 增长指引与市场前景 - 管理层对今年公司核心品牌Milwaukee及Ryobi的综合收入增长指引为5%至9% [1] - 管理层明确表示若需求持续，Milwaukee的实际增长应可保持双位数 [1] - 潜在市场规模不断扩大、数据中心等关键垂直领域需求强劲 [1] - 利润率改善路径清晰 [1] 股东回报措施 - 公司有新的5亿美元股份回购计划 [1] - 公司提供较高股息 [1]