报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周三大油脂较上周共振上扬，棕榈油涨幅4.99%、豆油涨幅2.26%、菜油涨幅5.24% [73] - 短期棕榈油2月或降库走势偏强，需警惕下周MPOB报告预期差；菜油远月供应增加但加菜籽种植意向低，震荡偏强；美生柴政策将明朗化，国内豆油库存高，震荡运行 [73] - 中长期棕榈油印尼罚没种植园叠加干旱风险上升，期价有望偏强运行；菜油远期供给增加，期价中长期或偏弱运行；豆棕价差有所修复，豆油消费有性价比，成本中枢有望抬升 [73] 根据相关目录分别进行总结 国内三大油脂现货价格走势 - 2026年2月27日至3月6日，棕榈油期货主力合约P2605从8780涨至9218，涨幅4.99%，现货价从8666涨至8960，涨幅3.39% [4] - 菜油期货主力合约OI2605从9185涨至9666，涨幅5.24%，现货价从9780涨至9884，涨幅1.06% [4] - 豆油期货主力合约Y2605从8226涨至8412，涨幅2.26%，现货价从8520涨至8600，涨幅0.94% [4] 三大油脂基差变化情况 - 截至2026年3月5日，豆油、菜油、棕榈油基差分别为230元/吨（较前周减少64元/吨）、541元/吨（较前周减少158元/吨）、 - 110元/吨（较节前增加4元/吨） [8] - 截至2026年3月6日，YP价差 - 806元/吨（较节前减少252元/吨） [8] 国内三大油脂库存走势 - 截至2026年2月27日，菜油沿海地区存量为1.0万吨（较前周增加0.50万吨） [13] - 棕榈油油厂商业库存合计为78.67万吨（较前周增加8.03万吨） [13] - 豆油全国油厂库存量为119.68万吨（较前周减少4.12万吨） [13] - 三大油脂库存合计为189.35万吨（较前周增加4.41万吨） [13] 棕榈油供给端 - 截至2026年3月3日，棕榈油港口库存合计81.30万吨（较前周增加6.9万吨） [19] - SPPOMA数据显示，2026年2月马来西亚棕榈油产量环比减少16% [19] 豆油供给端 - 截至2026年2月27日，全国港口大豆库存量为630.00万吨（较前周增加70.60万吨），全国主要油厂大豆库存量为596.69万吨（较前周增加77.15万吨） [34] - 截至2026年3月5日，大豆压榨利润为 - 506.20元/吨（较节前减少49.15元/吨） [34] 菜油供给端 - 截至2026年2月27日，油厂菜籽库存量总计为20万吨（较前周增加12.5万吨） [50] - 截至2026年3月6日，进口菜籽压榨利润为112元/吨（较节前增加2738.80元/吨） [50] 需求端 - 2026年3月5日，棕榈油主要油厂成交量500吨，一级豆油成交量18800吨，POGO价差83.74美元/吨（较节前减少274.75美元/吨） [67] - 菜籽油预测年度总消费量805万吨 [68] 三大油脂基本面分析 - 政策方面，特朗普政府计划将至少50%已获豁免的生物燃料混合义务重新分配给大型炼油企业，美国生柴政策将逐步明朗化 [72] - 国外方面，南美巴西大豆丰产预期较强但收割进度慢于往年，巴西中部及阿根廷潘帕斯草原干旱使部分机构下调巴西大豆产量；马来西亚2月棕榈油库存或连续第二个月下降，预计较1月减少6.52%至263万吨，2月毛棕榈油产量预计为130万吨，较前一个月减少17.8% [72] - 进口压榨方面，全国港口大豆库存量增加至630万吨，油厂菜籽库存量20万吨，较前周增加12.5万吨 [72] - 库存方面，截至2月27日，菜油沿海地区库存增加至1.0万吨，棕榈油油厂商业库存增加至78.67万吨，豆油全国油厂库存减少至119.68万吨 [72] - 现货方面，本周油脂现货价格共振上扬，棕榈油涨幅3.39%，菜油涨幅1.06%，豆油涨幅0.94% [72]