报告行业投资评级 - 烧碱短期偏强震荡，中长期关注氧化铝新增产能投产和下游开工恢复带来的需求增量，若顺利开工，择机逢低做多 [24] - 氧化铝短期低位震荡，中长期在未出现大规模减产前低位宽幅震荡；沪铝、铸造铝合金短期偏强震荡，中长期在量化宽松的大环境下震荡偏强运行 [26][27] 报告的核心观点 - 烧碱期货价格上行主要受市场对后续出口和需求增加预期，以及未来因检修带来的供应缩减预期驱动，预计短线震荡偏强运行，需关注中东局势、供应端减产及氧化铝新增产能投产情况 [23] - 氧化铝供应过剩格局明显，价格上方压力大，预计低位震荡；电解铝国内开工维持高位，海外供应或缩减，需求回暖，短线预计偏强运行；铝合金价格跟随沪铝波动 [26] 各目录总结 铝产业链相关品种期现价格及基差走势 - 展示国内氧化铝、铸造铝合金、烧碱、铝的期现货价格及基差走势 [6] 烧碱供应端 - 截至3月6日，烧碱企业周度开工率为86.4%，环比+1.5%，周度产量为85.5万吨，环比+1.5万吨；周度库存为55吨，环比+0.91万吨，库存高位抬升 [9] 铝原料供应端 - 截至2月27日，铝土矿港口库存为2614.49万吨，较节前增加60.23万吨；截至1月末，氧化铝厂铝土矿库存为2454万吨，环比减少12万吨，同比增加254万吨，处于历史高位 [12] 氧化铝供给端 - 截至3月6日，氧化铝企业周度开工率为82.62%，环比-0.1个百分点，周度产量为178.3万吨，环比-0.2万吨；总库存为572.2万吨，较上周+3.7万吨 [15] 电解铝供给端 - 截至1月末，中国原铝产量为3786千公吨；截至2月末，电解铝行业开工率为98.94%，维持高位；截至去年12月末，库存为64.4万吨 [18] 主要三大交易所铝库存走势 - 截至3月5日，LME铝库存为45.91万吨，较上周五-8425吨；上期所铝库存为35.6万吨，较上周五+5.86万吨；COMEX铝库存为4401公吨，较上周-1043公吨，全球主要三大交易所电解铝库存本周继续累库 [21][22] 策略推荐 烧碱 - 本周烧碱期货价格触底反弹，连收两个涨停板，截至周五下午收盘，主力合约收盘价为2348元/吨，较上周五+10.49%，现货价格小幅抬升，基差快速走弱；需求方面，氧化铝企业开工下滑，非铝端需求维持刚需；价格上行受出口、需求及供应缩减预期驱动，预计短线震荡偏强运行 [23] 氧化铝、沪铝、铸造铝合金 - 本周电解铝和铝合金期货价格先涨后落，氧化铝期价维持震荡；截至周五下午收盘，氧化铝主力合约收盘价为2832元/吨，较上周五+3.21%，现货价格为2610元/吨，较上周五+0.77%；沪铝主力合约收盘价为24715元/吨，较上周五+3.69%，现货价格为24450元/吨，较上周五+4.44%；铝合金主力合约收盘价为23280元/吨，较上周五+3.21%，现货价格为24100元/吨，较上周五+3.43%；氧化铝供应过剩，预计低位震荡；电解铝供应或收紧，需求回暖，预计偏强运行；铝合金价格跟随沪铝波动 [26]