消费表现 - 2026年1-2月社会消费品零售总额同比增长2.8%，较2025年12月的0.86%大幅回升[1] - 剔除汽车后核心消费同比增长3.7%，接近4%-5%的潜在增速区间下沿[1][5] - 服务消费强劲，春节假期相关行业日均销售收入同比增长13.7%，旅游服务收入同比增长39.6%[6] - 消费结构分化：必选消费（如烟酒+19.1%）形成支撑，可选消费温和修复，地产链（如建材-2.2%）依旧疲弱[6] 投资结构 - 1-2月固定资产投资同比增长1.8%，其中基建投资增11.4%，制造业投资增3.1%，房地产开发投资降11.1%[2] - 投资增长主要依靠国有资本托底，民间固定资产投资同比仍下降2.6%[2][9] - 民间投资占固定资产投资比重趋势性下滑，2024年已降至50.1%，预计2025年跌破50%[4][9] - 投资结构正从“房地产+基建”转向“产业投资+新基建”并重的新格局[2][9] 政策与资金支持 - 专项债发行前置，1-2月新增发行超8242亿元，同比增38.1%，发行进度达全年18.7%，是开年基建高增核心支撑[3][13] - 2026年专项债额度维持4.4万亿元高位，使用更聚焦于项目建设[3][13] - 政策性金融工具（2026年拟安排8000亿元）、超长期特别国债（首批936亿元用于设备更新）等协同发力，支持基建和制造业[3][16][17][18] - 科技创新再贷款额度扩至1.2万亿元，设备更新贷款贴息提至1.5%，总规模200亿元，以支持制造业[18] 趋势与风险 - 消费呈现低位企稳态势，并未持续下行[1][5] - 民间投资降幅较2025年全年的-6.4%已明显收窄，内生增长动力正在积累，整体投资处于弱复苏阶段[4][10] - 主要风险包括：消费超预期下滑、政策力度不及预期、投资内生动能修复偏弱[4][20]