全球市场与地缘政治动态 - 2026年3月19日全球资本市场遭遇“股债双杀”，避险资产黄金单日暴跌近3%，市场剧烈震荡的核心触发点来自美联储、日本央行等议息会议后的鹰派表态，在能源价格飙升的背景下，全球主要央行态度保守审慎，市场对“滞胀”的恐慌情绪达到顶峰[2] - 板块方面，除了能源股受油价推动表现良好外，其他行业基本收跌[2] - 美以对伊朗的军事行动进入第三周，双方袭击升级，以色列打击了全球最大的伊朗南帕尔斯天然气田，伊朗则发动第64波反击，袭击卡塔尔液化天然气设施、海法炼油厂及多地美军基地，战火蔓延促使布伦特原油强势突破110美元/桶，较战前累计飙升超50%[3] - 为打破霍尔木兹海峡的封锁僵局，法国、英国、德国、意大利、荷兰和日本发表联合声明，准备共同采取措施保障航行安全，油价随之有所回软，同时，约2200名美军海军陆战队正从日本驶向中东，五角大楼正申请逾2000亿美元追加预算[4] - 报告认为，当前油价的核心定价逻辑已从“短期供给扰动”转向“持久战下的地缘溢价”，冲突更可能拖延数月，短期市场仍会较为波动[4] 吉利汽车业绩与运营分析 - 报告研究的公司全年营收为3452亿元，同比增长25%；毛利率为16.4%，同比提升0.5个百分点；剔除24.3亿汇兑收益及非金融资产减值后，核心归母净利润为144.1亿元，同比增长36%，符合预期[6] - 报告研究的公司2025年实现销量302.5万辆，同比增长39%，市占率达到10.05%，连续四年提升，创历史新高；单车平均售价为10.3万元，同比下降7.9%；单车核心归母净利润为4801元，同比增长1.6%[6] - 报告研究的公司旗下高端品牌极氪9X于2025年9月上市后迅速成为50万级大型SUV销量冠军；极氪8X于3月16日开启预售，预售价区间为37.68-51.68万元，38分钟小订破万，售价最高的51.68万元曜影版订单占比超四分之一，平均订单价格突破40万元[7] - 极氪8X基于全栈900V高压架构打造，搭载SEP浩瀚超级电混系统，曜影版零百加速仅2.96秒，全系支持6C超快充，70kWh电池版本20%-80%充电仅需9分钟，CLTC纯电续航最高410km，综合续航可达1416km[7] - 2025年公司出口42万辆，同比仅增长1%；2026年公司将重点发展出口业务，出口销量目标达64-75万辆，计划将海外渠道数量拓展至2200多个，并聚焦打造欧洲/东欧/东盟3个15万级市场，以及拉美非洲/中东亚太2个10万级市场[8] - 报告认为出口车型尤其新能源单车利润显著高于国内，2026年出口将贡献显著增量利润[8] 投资建议与业绩预测 - 报告看好报告研究的公司旗下高端品牌新品持续热销，高端化与出口进入爆发期，盈利能力将进一步提升[8] - 报告预计报告研究的公司2026-2027年净利润分别为210亿元、255亿元[8] - 报告维持对报告研究的公司目标价26港元，该目标价分别相当于2026年与2027年11.3倍与9.2倍市盈率，并给予“买入”评级[8]