报告投资评级 - 报告未给出明确的“买入”、“持有”或“卖出”等传统投资评级，但提供了基于基本因素、成长性、代表性及行业市况的星级评价 [4] - 基本因素及估值评级为四星（★★★★☆） [4] - 业绩成长性评级为五星（★★★★★） [4] - 业内代表性评级为一星（★☆☆☆☆） [4] - 行业景气度评级为四星（★★★★☆） [4] - 市况景气度评级为四星（★★★★☆） [4] 报告核心观点 - 公司是内地一家AI计算机视觉解决方案提供商，提供端到端企业级解决方案及大模型解决方案，助力企业数字化转型 [1] - 按2024年收入计，公司在内地新兴企业级计算机视觉解决方案市场中排名第八 [1] - 公司计划利用其高效及包容性的AI技术与深厚的行业专业知识，加速企业智能转型并推动行业升级 [2] - 公司的产品复购率超过80.0%，显示出客户粘性 [2] 公司业务与市场地位 - 公司业务涵盖AI计算机视觉解决方案的开发、部署及管理，并提供具有商业可行性的大模型解决方案 [1] - 截至2025年9月30日，公司的AI计算机视觉算法商城已展示1,517种算法，包括148种自研算法及1,369种与第三方开发者联合开发的算法，覆盖逾100个行业 [2] - 公司已建立由数十万个AI算法开发者组成的全球社区，已向累积逾3,000名客户提供服务，并已交付逾6,000个项目 [2] - 对于联合研发的算法，公司与相关第三方开发者共享相关知识产权（IP） [2] 行业增长趋势 - 根据弗若斯特沙利文预测，到2029年，内地新兴企业级计算机视觉解决方案的市场规模将达到人民币970亿元，2024年至2029年的复合年增长率为54.3% [3] - 预计到2029年，新兴企业级计算机视觉解决方案在整体企业级计算机视觉解决方案中的渗透率将进一步提升至53.2% [3] - 企业大模型AI解决方案市场预计到2029年将达到人民币527亿元，2024年至2029年的复合年增长率为55.5% [3] 主要财务数据 - 收入：2022年度为人民币1.01亿元，2023年度为人民币1.28亿元，2024年度增长至人民币2.57亿元 [4] - 期内利润：2022年度为亏损人民币0.61亿元，2023年度为亏损人民币0.56亿元，2024年度转为盈利人民币0.087亿元 [4] 新股发行概要 - 股票代码：6636.HK [1] - 发售总数：0.12亿股，其中香港发售0.006亿股，国际发售0.11亿股 [5] - 招股价：每股40.00港元 [5] - 市值（假设以最高发售价发行且超额配股权未获行使）：约45.17亿港元 [5] - 最高集资额：约4.99亿港元 [5] - 招股日期：2026年3月20日至3月25日 [5] - 上市日期：2026年3月30日 [5] - 每手股数：50股 [5] - 保荐人：中信証券 [5]