核心观点 - 中东地缘政治冲突升级导致油价飙升，引发全球滞胀担忧，推升多国长端债券收益率，市场波动性巨大 [2][4] - 中国国债因国内通胀水平较低和稳健货币政策，展现出较低的久期风险和较强的防御属性，10年期国债收益率温和上升至1.836% [2][7] - 主要央行（美联储、欧央行、日本央行、英伦银行）因油价驱动的通胀压力而转向保守审慎，降息预期减弱甚至存在加息可能 [8][9][10] - 投资策略建议“攻守兼备”：防御端增配黄金、现金及短债；进攻端聚焦现金流充裕的头部科技巨头，并重点推荐半导体设备板块 [11] 国投证券国际视点 - 中东战火升级，美伊相互发出毁灭性打击威胁，霍尔木兹海峡每日通行船只从约100艘锐减至少于10艘，严重威胁全球原油运输 [4] - 布伦特油价突破100美元心理关口，急升至近110美元/桶，推升通胀预期 [4] - 十年期美债收益率维持在4.382%高位，大幅压缩美联储降息空间 [4][7] - 冲突本质是双方比拼国内承受力临界点，预期双方在极限施压后或各自宣布胜利体面收场，但在此之前股市将面临剧烈波动 [5] 宏观点评：全球主要央行政策动向 - 美联储：鹰派声音增强，将2026年GDP增长预测上调至2.4%，核心通胀预期调高至2.7%，点阵图显示不降息官员数目增加 [8] - 欧洲央行：大幅上调2026年通胀率预期从1.9%至2.6%，大幅下调GDP增长预期从1.2%至0.9%，基准存款利率维持在2%，市场预期2026年可能加息50个基点 [9] - 日本央行：以8比1票数将利率维持在0.75%，对经济前景表述转向谨慎，但货币政策正常化方向不变 [10] - 英伦银行：为应对油价波动风险，放弃3月减息预期，将指标利率维持在3.75%，市场正在交易加息2-3次 [10] - 中国人民银行：强调维护金融市场平稳运行，配合2026年GDP增长4.5%至5%的目标引导物价温和回升，市场预期第二季仍有降准或降息空间 [11] 投资建议 - 当前油价核心定价逻辑已转向持久战下的地缘溢价，冲突大概率演变为长期拉锯战 [11] - 防御端策略：适度增配黄金、现金及短债等避险资产，以对冲地缘风险长期化带来的波动 [11] - 进攻端策略：聚焦现金流充裕的头部科技巨头，并重点推荐半导体设备板块，该赛道持续受惠于AI资本开支激增，具备较强抗周期属性 [11]