投资评级与目标价 - 报告将李宁的投资评级由“持有”上调至“跑赢大市” [1] - 报告将李宁的目标价由18港元上调至24港元 [1] 核心观点与业绩预测 - 报告认为李宁今年销售指引达同比高单个位数增长 高于预期 [1] - 报告将李宁2026年至2027年销售预测上调7%至8% [1] - 报告将李宁2026年至2027年净利润预测上调7%至11% [1] - 报告指出李宁去年下半年净利润率达8.1% 故今年净利润率指引并不令人意外 [1] 公司经营与投资 - 报告认为李宁今年净利润率将受到中国奥委会赞助相关费用 开设更多店铺 以及更多营运支出投资等因素影响 [1]