投资评级与核心观点 - 摩根大通对恒基地产维持“增持”评级 [1] - 目标价由39港元下调至35港元 [1] - 报告核心观点：建议投资者可趁股价因削减股息而受压时低吸纳 预测公司2025至2028年盈利的年均复合增长率为19% [1] 股息政策与盈利预测 - 基于恒基地产自2018年起倾向维持稳定股息而非固定派息比率的往绩 预期未来数年每股派息将维持不变 [1] - 恒基地产2025年基础盈利同比跌38% 市场对此应不会感到意外 [1] - 股息削减30%在某种程度上消除了不明朗因素 [1] - 管理层目标是在2026年稳定股息 [1] - 预测公司盈利有望于2026年反弹28% [1] 业务前景与目标 - 恒基地产香港的发展物业利润率或至少恢复至中双位数（约13%至17%左右） [1] - 报告认为只要宏观环境未有显著恶化 有关2026年稳定股息及盈利反弹的目标应可实现 [1]