核心观点 - 地缘政治紧张局势（特别是伊朗与美国在霍尔木兹海峡的对抗）是当前市场的主要驱动因素，对石油、天然气、铝等大宗商品的供应构成上行风险，并推高了相关商品价格[8][9] - 报告建议整体仓位保持中性略低，维持充足现金或高流动性资产，避免在指数层面追高Beta，若进行方向性博弈应使用限风险工具[8] - 在冲突背景下，中国股票表现优于亚洲其他主要市场，且若冲突持续，其领先表现可能更加显著[11] 今日市场焦点及策略 - 美股表现：道琼斯工业指数周一盘中曾升459点至45625点，后一度倒跌109点，最终收涨49点至45216.14点；标普500指数跌0.39%，纳斯达克指数跌0.73%，标普与纳指连跌3日，创近8个月收市新低[7][9] - 地缘政治事件：伊朗攻击波斯湾地区两家全球主要铝厂，导致伦敦期铝价格一度飙升6%至每吨3492美元[7][9]；伊朗计划对途经霍尔木兹海峡的船只征收通行费，油轮可能被征收高达200万美元的费用[9]；特朗普警告若霍尔木兹海峡不能重开，将摧毁伊朗的发电厂、油井及哈尔克岛[7][9] - 大宗商品：布伦特5月期油收报每桶112.78美元，预计将创下史上最大单月涨幅[7]；纽约期油自2022年以来首次收于每桶100美元上方，涨3.25%至102.88美元[9]；现货金价一度上涨1.93%，高见每盎司4580.64美元[9] - 投资策略：操作上建议整体仓位控制在中性略低风险，保持充足现金/高流动性资产，避免在指数层面追高Beta；如需方向性博弈，应使用限风险工具，控制名义杠杆，避免裸卖波幅[8] 全球及中港台市场新闻概要 - 美国市场动态：维权投资者阿克曼指房利美和房贷美跌过龙，两公司股价分别飙升51.2%及47.3%[9]；Meta升2%，美光跌9.9%，英伟达回吐逾1%，特斯拉挫近2%，英特尔跌4.5%[9]；美国铝业因铝价上涨炒高逾8%[9] - 美联储政策：美联储主席鲍威尔表示当前货币政策适合保持观望立场；理事米歇尔称可能在未来一年内渐进地降息一厘[9] - 澳洲政策：澳洲政府宣布将汽油税与柴油税减半，同时免除重型车辆道路使用费，为期3个月，以应对成本飙升，预计措施耗资25.5亿澳元（约137亿港元）[9] - 港股表现：恒生指数昨日低开低走，收报24750点，跌201点或0.81%，大市全日成交2854.35亿港元[11]；90只蓝筹股中，64只下跌[11] - 中资公司动态：GPU公司壁仞科技去年经营收入按年急增207%，经调整亏损录得8.74亿元人民币[11]；内媒报道比亚迪今年出口量有望较此前目标高出15%[11]；爱奇艺已以保密方式向港交所提交上市申请，并获批一项最高1亿美元（约7.8亿港元）的股份回购计划[11] - 行业与宏观：法国巴黎银行报告指出，自中东冲突爆发以来，中国股票表现优于亚洲其他主要市场[11]；中国石油董事长表示，通过霍尔木兹海峡进口的原油、天然气约占公司经营总量的10%左右，目前运营总体正常[11]；农业银行董事长表示，今年首两个月贷款增长1.1万亿元人民币，净利息收入已止跌，预期第一季度有机会迎来拐点重拾正增长[11] 全球市场数据总览 - 亚太市场：恒生指数跌0.81%报24750.79点；恒生科技指数跌1.84%报4690.08点；台湾加权股价指数跌1.8%报32518.16点；日经225指数跌2.79%报51885.85点[13] - 欧美市场：道琼斯工业指数涨0.11%报45216.14点；德国DAX指数涨1.18%报22562.88点；英国富时100指数涨1.61%报10127.96点[13] - 港股细节：大市成交2854.35亿港元；恒指夜期收报24683点，跌61点或0.25%[15]；恒指表现较好个股包括中国宏桥、长江基建集团、建设银行；表现较差个股包括申洲国际、海尔智家、比亚迪电子[15] - 美股细节：标普500指数11个行业中有7个上涨，4个下跌；VIX指数跌1.42%报30.61[15] 重点公司分析 - 潍柴动力（2338）：在装备制造业转型升级、“以旧换新”及出口回暖等政策支撑下有望受益，新能源重卡与氢燃料电池业务成为中长期增长第二曲线[20] - 荣昌生物（9995）：通过与国际药企签订授权合作及推进全球三期临床，拓展海外市场，提升长期现金流质量与估值弹性，中长线配置价值正面[20] - 紫金黄金国际（2259）：近期拟斥资数百亿人民币收购多个大型非洲金矿及Allied Gold，有望大幅提升矿产金储量与产量，巩固其全球黄金龙头地位[20] - Alcoa Corporation (AA)：中东铝企遭袭涉及全球约4%产能，将推升全球铝价，对以美洲产能为主的Alcoa杠杆效应极为正面，有望取得超额利润与估值溢价[22] - Enterprise Products Partners L.P. (EPD)：公司Q4 2025业绩胜预期，EPS为0.75美元，收入为1379亿美元，营运现金流超过24亿美元，支撑2.8%配息增长及50亿美元回购计划，目前股息率约5.5%[23] 重点ETF及历史回顾 - iShares MSCI EAFE Value ETF(EFV)：该ETF针对北美以外已发达国家，提供价值股风格的投资敞口，前三大持仓包括ROP、HSBA、SHEL[24] - 个股表现回顾：研究部此前分析的金山云、Arm Holdings及Western Digital股价均出现显著上涨[26][27][30]