港股市场表现总结 - 4月2日港股三大指数集体下跌，恒生指数跌0.7%，国企指数跌0.56%，恒生科技指数跌1.63% [2] - 南向资金当日净流入198.28亿港元，净买入最多的是盈富基金、恒生中国企业及小米集团-W，净卖出最多的是中海油、阿里巴巴及长飞光纤光缆 [2] - 商业航天板块走势低迷，蓝思科技大跌9.39%，钧达股份跌4.65%，金风科技跌3.55% [2] - AI、云计算、科网股等科技板块普遍承压，智谱跌14.86%，海致科技集团跌7.05%，MiniMax跌10.42%，小马智行-W跌7.58%，金山云跌3.78%，小米集团-W跌3.56%，阿里巴巴-W跌3.42% [3] - 猪肉概念股逆市上涨，德康农牧涨5.99%，牧原股份涨4.31%，万洲国际涨1.63%，主要受中央储备冻猪肉收储工作消息提振 [3] 国际局势与市场反应 - 美伊宣布停火，停火协议于北京时间4月8日8时生效，市场风险偏好迅速修复 [4] - 标普500指数期货盘后大涨逾2%，国际油价因伊朗同意重开霍尔木兹海峡而暴跌，WTI原油期货盘中重挫高达20%，下探至86美元/桶，创2020年以来最大盘中跌幅 [4] - 市场反弹被定性为情绪修复，地缘风险未彻底解除，霍尔木兹海峡每日承运约2000万桶石油，局势仍存不确定性 [5] - 避险资产黄金在风险偏好回升时仍上涨1.6%至每盎司4780美元，白银涨2.6%至74.90美元，显示市场防御需求未退 [5] 小米集团(1810.HK)业务分析 - 智能电动汽车及AI等创新业务是增长核心，2025年第四季度实现收入372亿元，同比增长123.4%，占总营收比重升至31.8%，毛利率达22.7% [7] - 汽车业务单季度交付新车145,115辆，同比激增108.2%，单车平均售价(ASP)提升至249,846元/辆，同比上升6.6% [7] - 汽车分部首次实现单季度经营收益11亿元，全年经营收益9亿元，初步具备自我造血能力 [7] - 智能手机业务2025年第四季度全球出货量37.7百万台，同比下降11.6%，环比下降12.8%，主要受境外市场促销活动减少影响 [8] - 智能手机高端化战略推进，第四季度ASP环比显著提升10.7%至人民币1176.0元，但毛利率由第三季度的11.1%下滑至8.3%，主要受存储及核心零部件价格大幅上涨影响 [8] - 互联网服务分部2025年第四季度收入达99亿元，同比增长5.9%，毛利率高达76.8%，其中广告业务收入达78亿元创单季度历史新高，同比增长10.4% [8] - IoT与生活消费业务2025年第四季度收入246亿元，同比下滑20.3%，主要受国内家电市场补贴退坡及竞争加剧影响 [9] 小米集团(1810.HK)未来展望与估值 - 智能电动汽车是核心增长引擎，集团2026年计划全力冲刺55万辆的交付目标 [9] - 公司承诺自2026年起的未来五年内，累计研发开支将超过人民币2000亿元 [9] - 在人工智能领域，公司计划未来三年投入600亿元，其中2026年单年AI投资达160亿元，已发布千亿级基座模型XiaomiMiMo-V2-Pro及移动端Agent产品 [9] - 报告按照SOTP估值，按2026财年非造车业务净利润16.0x市盈率，汽车业务3.0x市销率，给予公司40.8港元的每股目标价，维持"买入"评级 [9]