报告投资评级 - 综合评级：基本因素及估值3星，业绩成长性2星，业内代表性2星，行业景气度3星，市况景气度4星 [4] 报告核心观点 - 群核科技是内地领先的云原生空间设计软件提供商，其产品由AI技术和专用GPU集群驱动，应用于住宅、办公楼、零售店及商业项目等多种场景，能够生成可转化为生产图纸的设计 [1] - 公司是中国内地最大的空间设计软件提供商，2024年按收入计市场份额达23.2%，并已扩展至具身人工智能训练及电子商务产品展示领域 [2] - 公司核心产品为“酷家乐”，并针对国际市场推出了本地化软件“Coohom”，公司还通过SpatialVerse创造合成3D数据集 [2] - 中国空间设计软件行业预计将从2024年的人民币33亿元增长至2029年的人民币66亿元，复合年增长率为14.9%，全球市场预计将从2024年的人民币190亿元增长至2029年的人民币336亿元 [3] - 公司财务数据显示，收入从2023年的人民币6.64亿元增长至2025年的人民币8.20亿元，但期内亏损从2023年的人民币-6.46亿元收窄至2025年的人民币-4.28亿元 [5] 公司业务与市场地位 - 公司是内地最大的空间设计软件提供商，2024年市场份额为23.2% [2] - 公司产品以“酷家乐”为核心，提供快速拖放式3D设计、即时逼真渲染、广泛模型库及BIM能力 [2] - 公司针对国际市场推出本地化软件“Coohom”，支持18种语言，适配亚洲及美国市场 [2] - 除软件外，公司还提供模型服务、技术部署服务及客户培训等专业服务 [2] - 公司于2024年推出SpatialVerse，用于创造逼真且物理正确的合成3D数据集 [2] 行业前景与增长空间 - 中国空间设计软件行业预计将从2024年的人民币33亿元增长至2029年的人民币66亿元，2024年至2029年复合年增长率为14.9% [3] - 全球空间设计软件行业于2024年市场规模为人民币190亿元，预计到2029年将达人民币336亿元 [3] - 报告指出，在更广泛的通用设计及可视化软件市场存在巨大增长空间，2024年中国空间设计软件仅占该市场的4.4% [2] 发行与财务摘要 - 公司计划发售1.61亿股，其中香港发售0.16亿股，国际发售1.45亿股 [5] - 招股价范围为每股6.72港元至7.62港元 [5] - 以最高发售价计算，上市后市值约为129.55亿港元 [5] - 最高集资额约为12.24亿港元 [5] - 招股日期为2026年4月9日至4月14日，预计上市日期为2026年4月17日 [5] - 每手买卖单位为500股 [5] - 公司收入从2023年的人民币6.64亿元增长至2025年的人民币8.20亿元 [5] - 公司期内亏损从2023年的人民币-6.46亿元收窄至2025年的人民币-4.28亿元 [5]