行业投资评级 - 智能科技行业评级为“中性”，且维持该评级 [2] 核心观点 - 智能科技板块在外部宏观环境扰动下经历深度回调，呈现硬件强、软件弱的显著分化，估值与情绪阶段性承压 [3][5][11] - 尽管市场调整，但国内AI产业正加速落地，AI调用量快速提升，B端算力与Agent基建持续完善，C端应用渗透不断拓宽，行业逐步迈向全流程智能化与商业化兑现 [5][46] - 国内大厂Agent框架持续升级，端云协同部署能力显著提升，行业产品迭代与场景渗透共振明显，有望加速AI应用商业化兑现 [5][46] - 投资建议重点关注AI Agent、智能办公、产业智能化等细分方向，把握技术催化与业绩落地的双重投资机遇 [5][46] 行情回顾总结 - ETF行情：2026年3月，智能科技类ETF呈现全面回调态势，全板块无正收益标的，核心细分赛道普遍录得显著跌幅 [3][11] - 人工智能核心赛道调整幅度最深，信创、软件、传媒、金融科技等细分赛道同步走弱 [3][11] - 回调主因在于宏观流动性收紧预期与内部结构严重失衡共振：受油价上行及美联储降息反复影响，高估值板块整体承压；资金避险情绪升温，短期抱团硬件基础设施，导致软件应用端遭遇显著杀估值 [3][11] - 板块行情：2026年3月，上证指数涨幅-6.51%，沪深300指数涨幅-5.53% [23] - 申万计算机指数上涨-14.93%，在31个申万一级行业中排名第27；申万传媒指数上涨-15.02%，排名第28 [23] - 子板块中，出版超额收益突出，相对传媒指数超额收益达5.96%，相对上证指数超额收益为-2.55% [24][28] - 子板块中，计算机设备超额收益领先，相对计算机指数超额收益为2.67%，相对上证指数超额收益为-5.75% [23][28] 行业动态总结 - 游戏数据： - 2026年3月国内新游市场供给活跃，头部厂商主导格局凸显 [4][31] - 腾讯《洛克王国：世界》以204万以上下载量、922万美元以上App Store预估收入领跑市场 [4][31][32] - 2026年4月待上线新游产品类型覆盖多元赛道，包括《王者荣耀世界》、《异环》等跨端产品，有望进一步激活市场细分需求 [35][36][37] - AI应用数据： - 2026年3月大陆市场AI APP下载端头部格局稳固：DeepSeek以635万月下载量稳居榜首，环比增长9.1%；即梦AI、豆包月下载量分别为558万、515万 [38][39] - 买量端策略分化显著：腾讯元宝、夸克素材量环比分别激增307.4%、139.8%；而豆包、星野等产品素材量环比回落 [38][39] - 影视数据： - 2026年3月电影票房为21.2亿元，略高于去年同期10% [4][41] - 票房主要受益于春节档影片延续，《飞驰人生3》以7.14亿元票房夺冠，贡献大盘的33.7% [4][41][42] - 行业要闻： - 英伟达宣布七款新芯片全面投产，其CEO黄仁勋预计新一代AI加速芯片架构到2027年底将创造至少1万亿美元收入 [45] - 2026年清明档电影总票房（含预售）超3亿元，刷新中国影史清明档场次纪录 [45] - Meta发布其超级智能实验室首个AI模型Muse Spark，并转向闭源模式 [45]