报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 一季度中国经济实现良好开局，出口继续发挥引领作用，投资发挥了稳定作用，消费和就业需要政策继续支持；国债期货连续上涨后可能进入震荡整理，接下来关注政策面，交易型投资可波段操作 [51] 盘面回顾 - 国债期货主力合约本周连续上涨，30年期国债期货主力合约TL2606上涨0.95%，10年期T2606上涨0.43%，5年期TF2606上涨0.27%，2年期TS2606上涨0.09% [8] - 本周国债现券收益率普遍下行，4月17日收盘国债现券到期收益率曲线与4月10日相比表现为牛平 [11][13] - 2年期国债到期收益率从4月10日的1.33%下行4个BP至4月17日的1.29% [13] - 5年期国债到期收益率从4月10日的1.55%下行5个BP至4月17日的1.50% [13] - 10年期国债到期收益率从4月10日的1.81%下行5个BP至4月17日的1.76% [13] - 30年期国债到期收益率从4月10日的2.31%下行6个BP至4月17日的2.25% [13] 本期分析 宏观经济数据 - 2026年一季度中国GDP同比增长5.0%，市场预期4.9%，环比增长1.3% [17] - 一季度全国固定资产投资（不含农户）102708亿元，同比增长1.7%，市场预期同比增长1.7% [19] - 一季度基础设施投资同比增长8.9%，市场预期增长7.1% [19] - 一季度制造业投资同比增长4.1%，市场预期增长2.4% [19] - 一季度全国房地产开发投资同比下降11.2%，市场预期同比下降13.7% [19] - 一季度全国新建商品房销售面积19525万平方米，同比下降10.4% [21] - 一季度新建商品房销售额17262亿元，同比下降16.7% [21] - 3月份一线城市二手住宅销售价格环比由上月下降0.1%转为上涨0.4% [24] - 二、三线城市二手住宅销售价格环比分别下降0.2%和0.4% [24] - 3月份社会消费品零售总额同比增长1.7%，市场预期2.45% [27] - 3月份全国服务业生产指数同比增长5.0% [30] - 3月份我国出口同比增长2.5%，预估为增长4.0%，进口同比增长27.8%，预估为增长5.6% [32] - 3月份规模以上工业增加值同比增长5.7%，市场预期增长5.4% [34] - 3月份全国城镇调查失业率为5.4%，较上年同期提升0.2% [37] 金融数据 - 2026年一季度社会融资规模增量累计为14.83万亿元，比上年同期少3545亿元 [40] - 一季度人民币贷款增加8.6万亿元，同比少增1.18万亿元 [42] - 3月末广义货币(M2)余额353.86万亿元，同比增长8.5%，市场预期8.8% [44] - 3月狭义货币(M1)余额119.32万亿元，同比增长5.1%，市场预期5.2% [44] 资金利率 - 本周全周DR001日加权平均1.22%，上周1.22%；DR007日加权平均1.345%，上周1.325% [46] - 本周AAA1年期同业存单到期收益率平均1.481%，与上周持平 [46] 策略建议 - 一季度固定资产投资增速转负为正，基建和制造业投资较快增长，房地产开发投资回落；3月出口增速回落，社零增长不及预期，服务业生产指数同比增长小幅回落，失业率小幅上升 [51] - 近期资金市场流动性充裕，配置资金买入国债推动国债收益率下行 [51] - 国债期货连续上涨后可能进入震荡整理，关注政策面，交易型投资波段操作 [51]