报告投资评级 - 行业评级为“强于大市”（维持） [3] 报告核心观点 - 白酒行业：2026年春节平稳过渡，行业淡季以渠道整理和消化库存为主。贵州茅台自上市以来首次录得年度营收和利润下滑，出清斜率超市场预期，板块估值处于历史低位，应重视板块配置机会 [3] - 大众品行业：板块步入旺季，同时服务型消费作为内需政策刺激和落实的重要抓手，看好大众餐饮链条的复苏 [3] - 行业ETF推荐：白酒行业正逐步走出底部，建议底部重视白酒ETF配置机会。同时关注景顺长城恒生消费ETF（513970.SH）和中证旅游ETF（159766.SZ） [3] 市场回顾总结 行业ETF行情回顾 - 整体表现：报告期内（2026.04.13-2026.04.19），食品饮料板块主要ETF大部分收跌 [8] - 具体ETF表现： - 酒ETF鹏华（512690.SH）周涨跌幅为-1.22%，成交额30.97亿元，本周净流入4.05亿元 [3][8][9] - 消费ETF汇添富（159928.SZ）周涨跌幅为-0.13%，本周净流出3.34亿元 [8][9] - 恒生消费ETF景顺（513970.SH）周涨跌幅为-1.57% [8] - 恒生消费ETF广发（159699.SZ）周涨跌幅为-1.96% [8] - 旅游ETF富国（159766.SZ）周涨跌幅为-0.29%，成交额24.37亿元，本周净流出5.66亿元 [3][8][9] - 教育ETF博时（513360.SH）周涨跌幅为+1.77% [3][8] - 资金流向：食品饮料类与综合消费类ETF本周合计净流入1.76亿元，港股消费类2只ETF合计净流出3.10亿元 [3][9] 行业板块行情回顾 - 指数对比：报告期内，上证综指周涨1.64%，沪深300指数周涨1.99%，而食品饮料板块周跌1.70%，分别跑输大盘3.34和3.69个百分点 [3][19] - 年初至今表现：年初至报告期，食品饮料板块下跌4.28%，跑输上证综指6.36个百分点，跑输沪深300指数6.41个百分点 [19] - 子板块表现： - 报告期内，肉制品子板块涨幅最大（+3.87%），啤酒子板块跌幅最大（-3.26%） [3][21] - 年初至今，预加工食品子板块涨幅居首（+6.96%），软饮料子板块跌幅最大（-14.51%） [21] - 个股表现：报告期内个股涨跌各半（61:65）。均瑶健康涨幅最大（+34.80%），*ST岩石跌幅最大（-14.29%） [3][26][27] 行业动态总结 白酒数据追踪 - 茅台批价：2026年4月20日，26年飞天茅台（原箱）一批价回升至1660元/瓶，散瓶一批价回升至1590元/瓶，散飞与整箱价差为70元/瓶 [3][28] - 其他名酒批价：八代普五批价维持在780元/瓶，国窖1573一批价维持在820元/瓶 [3][28] - 产量数据：2026年1-2月全国规模以上白酒产量65.30万千升，同比增长6.20%。2025年1-12月累计产量354.90万千升，同比减少12.10% [30] 啤酒数据追踪 - 产量数据：2026年1-2月全国啤酒累计产量579.70万千升，同比增长6.5% [32] - 原材料价格： - 2026年3月进口大麦平均价格为259.79美元/吨，同比上涨4.89% [33] - 瓦楞纸价格同比上涨6.53% [33] - 铝锭价格同比上涨18.65% [33] - 浮法平板玻璃价格同比下跌8.94% [33] 大众品原材料数据追踪 - 乳制品：2026年3月26日，主产区生鲜乳平均价格3.02元/公斤，同比回落1.60%。国产婴幼儿奶粉零售均价环比上涨0.04%，进口婴幼儿奶粉零售均价环比下跌0.04% [37] - 粮油及大宗商品： - 大豆价格同比上涨10.44%，豆粕价格同比下跌9.83%，棕榈油价格同比上涨3.11%，豆油价格同比上涨9.03% [42] - 玉米酒精价格同比上涨12.12%，白砂糖价格同比下跌11.05% [42] - 布伦特原油价格同比上涨44.76%，环比下跌4.56% [42] - 成本分析：油脂链成本压力较前期有所缓和，豆粕、棕榈油和豆油环比均回落。玉米及玉米酒精价格同比仍偏强，白糖价格同比处于低位对成本端有支撑，原油价格同比大幅上涨对包装、运输及能源成本仍有扰动 [42][46] 行业要闻 - 五粮液：在香港举行“一见倾心”新品上市发布会，强调香港作为中国白酒出海战略支点的重要性 [65] - 洋河股份：借助“苏超”赛事及何润东“霸王”形象带来的文旅热潮，参与发放2000万元外卖金券，联动本地商户开展消费权益活动 [3][65] - 贵州茅台：发布“十四五”十大科创成果，包括培育高粱新品种、解析微生物基因图谱、构建数字化营销平台等，推动产业科技化转型 [66] 上市公司公告总结 - 贵州茅台（600519.SH）：2025年实现总营业收入1，720.54亿元，同比减少1.2%；归母净利润823.20亿元，同比减少4.53%。毛利率维持91.7%，净利率达47.3%。2025年度现金分红达650.33亿元，创历史新高 [3][67] - 燕京啤酒（000729.SZ）：2025年实现总营业收入153.33亿元，同比增长4.54%；归母净利润16.79亿元，同比增长59.06%。现金分红总额8.46亿元，首次实施“前三季度+年度”双分红 [3][68] - 舍得酒业（600702.SH）：2026年第一季度营业收入14.81亿元，同比下降6.01%；归母净利润2.32亿元，同比下滑33.10%。存货达59.78亿元，短期偿债压力加剧 [68] - 巴比食品（605338.SH）：2026年第一季度营业收入约5.87亿元，同比增长18.3%；归母净利润8，210万元，同比增长26.5% [69] - 洽洽食品（002557.SZ）：2025年总营业收入65.74亿元，同比减少7.82%；归母净利润3.18亿元，同比减少62.51%。2026年第一季度营业收入18.42亿元，同比增长12.3%；归母净利润2.68亿元，同比增长28.7% [70] 重点公司盈利预测与估值 - 报告列出了包括贵州茅台、五粮液、山西汾酒、伊利股份、安井食品等在内的多家食品饮料板块重点公司的收盘价、总市值、TTM及2026年预测的EPS和PE数据 [72] 行业重点ETF推荐总结 - A股ETF： - 酒ETF鹏华（512690.SH）：基金规模超百亿，行业纯度高，茅台和五粮液权重占45%，深度绑定高端龙头。白酒行业预期改善，配置资金持续流入 [73] - 消费ETF汇添富（159928.SH）与消费ETF招商（510150.SH）：持仓分散、覆盖面广，若消费全面复苏更为受益 [73] - 旅游ETF富国（159766.SZ）：服务型消费是刺激内需重要抓手，居民出行意愿恢复，建议关注 [3][73] - H股ETF： - 恒生消费ETF景顺（513970.SH）与恒生消费ETF广发（159699.SZ）：聚焦港股消费龙头，配置A股缺失的新消费标的，具有稀缺性 [3][73]