报告投资评级 * 报告未明确给出行业投资评级 报告核心观点 * 中国已成为全球最大的有机硅生产国，但行业正经历产能过剩与盈利能力下滑的阵痛，企业通过联合减产、行业协同等方式进行“反内卷”自救，同时政策提高准入门槛加速落后产能出清，行业格局有望优化[11][20][23][24] * 中国有机硅人均消费量远低于发达国家，以中国和印度为代表的亚洲新兴市场是全球需求增长的主要驱动力[11] * 中国有机硅产业存在结构性矛盾，出口产品以中低端为主、附加值低，而高端产品仍需进口，国产替代空间广阔[32][35] 根据目录总结 行业定义与产品结构 * 有机硅材料中，以硅氧键为骨架的聚硅氧烷占总用量90%以上，是核心品类[2] * 聚硅氧烷下游制品主要包括硅橡胶、硅油、硅树脂三大类，2024年需求结构呈现分化，硅橡胶占比降至59%，硅油占比提升至38.77%[2][3] * 硅橡胶中，室温硫化硅橡胶（RTV）消费聚硅氧烷比例约为35-40%，高温硫化硅橡胶（HTV）占比约29%，液体硅橡胶（LSR）占比3-4%[4] 中国产业发展与全球地位 * 中国有机硅工业始于1951年，1995年建成首套万吨级装置，21世纪后进入蓬勃发展期[8] * 2008至2024年间，中国聚硅氧烷产能从24万吨增长至319.2万吨，产量从20万吨增长至253.3万吨[11] * 2024年，中国聚硅氧烷产能和产量占全球比重分别达75.1%和76.3%，已成为全球最大的生产国[11] * 2024年中国人均有机硅消费量仅1.56千克/人，低于西欧、北美、日韩等发达地区的2千克/人水平[11] 产业链结构 * 有机硅产业链呈现“集中的单体和中间体生产、分散的产品深加工”的特点[12] * 甲基单体是目前使用最广泛的单体类型，占总量90%以上[12] * 单体合成中二甲选择性的提高是企业核心竞争力的重要体现，甲基单体与聚硅氧烷的折算比例约为0.45~0.47[13] 行业利润与市场表现 * 2024年，受光伏、新能源等新应用领域推动，有机硅表观消费量稳步增长，但供应端产能快速扩张导致价格承压，有机硅DMC市场平均价格13,900元/吨，较2023年下降约6%[20] * 2024年，19家单独列示有机硅业务的上市公司收入合计416.53亿元，同比增长5.21%；毛利合计55.49亿元，同比增长14.13%[20] * 2025年上半年，有机硅DMC平均价格约12,700元/吨，较上年同期下降约12%[21] * 2025年11月，行业达成“减产30%+涨价至13,500元/吨”目标，价格出现反弹，但此前市场价格长期低于山东地区约11,550元/吨的生产成本线，企业普遍亏损[22][23] 产能与竞争格局 * 2021年后行业产能无序扩张，2024年初国内单体运行产能达540万吨，2025年初进一步增至680万吨，增幅近25%[24] * 2024年，合盛硅业、东岳硅材、新安化工是中国前三大甲基单体生产企业[25] * 国内产能扩张周期已正式终结，2025年无新装置投产，2026年底前也无新增产能规划，《有机硅行业规范条件（2025年版）》将单体项目准入门槛从20万吨提升至30万吨/年[24] 进出口情况 * 出口方面：初级形状聚硅氧烷出口量整体增长，2024年达54.56万吨，同比增长34.26%，但出口均价持续下行，2024年为2,651美元/吨，同比下降11.23%[32] * 进口方面：初级形状聚硅氧烷进口量相对稳定，2024年为10.88万吨，但进口均价远高于出口均价，2024年为7,621美元/吨，反映国内高端产品依赖进口[35]