报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 四月整体到港量环比上升，供应端压力犹存，下游需求持稳难有增量，供需转弱库存预期累库，价格整体承压难以上行 [17] - 基本面震荡偏弱，现货成交价格暂时企稳下盘面预期宽幅震荡，但受商品及宏观情绪影响盘面或产生波动，需重点观察现货价格及港口库存情况 [17] 根据相关目录分别进行总结 原木综述 供给端 - 2026年3月到船量20条，较2月的10条增加10条；到港量68.3万方，较2月的31.2万方增加37.1万方 [7] - 3月针叶原木进口量203.60万方，较2月的129.47万方增加74.13万方，同比下滑12%；1 - 3月累计进口517.02万方，同比下降10.62% [7] - 3月辐射松进口量157.83万方，较2月的88.03万方增加69.8万方，同比下降8%，预计4月回升 [7] - 3月云冷杉进口量9.06万方，较2月的12.21万方减少3.15万方，同比下降47% [7] - 3月其他针叶原木进口量36.71万方，较2月的29.23万方增加7.48万方，同比下降14% [7] 需求与库存端 - 周度出货量全国41.02万方，较上周的43.8万方减少2.73万方，同比减少7万方，预计持稳；山东21.00万方，较上周的23.0万方减少1.96万方，同比减少6.02万方；江苏16.52万方，较上周的17.1万方减少0.56万方，同比持平；其他地区3.50万方，较上周的3.7万方减少0.21万方，同比减少0.98万方 [9] - 表需70.80万方，较上周的39.95万方增加30.85万方 [9] - 库存方面，山东辐射松170.80万方，较上周的167.6万方增加3.2万方，同比减少23.2万方；江苏89.3万方，较上周的91.3万方减少2.009万方，同比减少27.054万方；云杉16.25万方，较上周的17.5万方减少1.25万方，同比减少12.5万方；北美材31.25万方，较上周的27.5万方增加3.75万方，同比减少18.75万方；总库存323.75万方，较上周的326.25万方减少2.5万方，同比减少87.5万方，预计累库 [9] 价格与价差 - 外盘报价辐射松127美元/方、云杉135欧元/方，较上周持平，预计辐射松提价 [11] - 现货价格方面，辐射松3.9m小A 680元/方、3.9m中A 800元/方（较上周降20元/方）、3.9m大A 890元/方、5.9m中A 820元/方（较上周降20元/方）；云杉11.8m统货1200元/方，较上周持平 [11] - 盘面价格LG2603为821元/方（较上周降4.5元/方）、LG2605为821.5元/方（较上周降4元/方） [11] - 木方价格，辐射松3m山东1300元/方（较上周降20元/方）、3m广东1490元/方、4m山东1280元/方、4m广东1500元/方；云杉3m山东1810元/方、3m广东1760元/方、4m广东1790元/方，均较上周持平 [11] - 现货价差方面，辐射松3.9中A - 云杉11.8m为 - 400元/方（较上周降20元/方）、辐射松3.9中A - 3.9大A为 - 90元/方（较上周降20元/方）、辐射松3.9中A - 5.9中A为 - 20元/方，较上周持平 [13] - 盘面价差LG2511 - LG2601为 - 0.5元/方（较上周降0.5元/方） [13] - 基差方面，辐射松5.9m中A - LG2511为 - 1元/方（较上周降16元/方）、云杉11.8m - LG2511为379元/方（较上周升4.5元/方） [13] 成本与利润 - 进口成本辐射松1038元/方（较上周升8元/方）、云杉1278元/方（较上周降2.9元/方） [15] - 成品成本辐射松3m木方1362元/方（较上周降31元/方）、辐射松4m木方1370元/方（较上周降32元/方）、云杉3m木方1946元/方、云杉4m木方2005元/方，较上周持平 [15] - 进口利润辐射松 - 38元/方（较上周降33元/方）、云杉 - 78元/方（较上周升2.9元/方） [15] - 成品利润辐射松3m木方 - 62元/方（较上周升10.8元/方）、辐射松4m木方 - 90元/方（较上周升31.7元/方）、云杉3m木方 - 136元/方，较上周持平 [15] 原木平衡表 - 展示了2026年1月2日至4月24日的周度平衡表，包含到港数、到港量、原木日均出货量、表需、分地区需求、分树种库存、总库存、环比、供需差等数据 [19] 原木供需解析 供应端 - 包含新西兰原木发运量、原木进口、分树种进口等方面内容，但具体数据未详细给出 [26][30][33] 需求端 - 包含原木日均出货量、房地产相关内容，但具体数据未详细给出 [37][40] 原木下游解析 - 木方解析包括价格和利润方面，但具体数据未详细给出 [45][51] - 下游替代品涉及铝合金解析，但具体内容未详细给出 [57] 库存端 - 库存汇总包含分树种和分地区库存情况，但具体数据未详细给出 [63][69] 成本利润 - 包含原木进口成本及利润、原木交割利润，但具体数据未详细给出 [75][80] 原木价格、价差解析 - 包括原木外盘报价、辐射松和云杉价格季节性、辐射松和云杉价差季节性、辐射松与LG基差、LG主力合约季节图及月间价差，但具体数据未详细给出 [86][89][94]