报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美伊谈判停滞，霍尔木兹海峡封锁延长，原油供应中断担忧升温，油价上涨带动丙烷价格走强，烯烃成本端支撑抬升 [2] - 近端供应偏紧格局对价格支撑强，新增装置检修延续，重启装置提负慢，PDH开工下滑且利润回落，供应偏紧格局难改 [2] - 需求端下游工厂刚需补货，但下游利润大幅收窄或影响开工下移，需求跟进或不及前期 [2] - 建议单边谨慎逢低做多套保，跨期和跨品种无策略 [3] 根据相关目录分别总结 丙烯基差结构 - 丙烯主力合约收盘价8549元/吨（+4），华东基差951元/吨（+171），山东基差826元/吨（+146） [1] - 涉及图有丙烯主力合约收盘价、华东基差、山东基差、期货05 - 06合约价差、05 - 07合约价差、市场价华东、市场价山东、市场价华南 [6][8][13][15] 丙烯生产利润与开工率 - 丙烯开工率65%（-2%），中国丙烯CFR - 日本石脑油CFR317美元/吨（+16），丙烯CFR - 1.2丙烷CFR152美元/吨（-18），进口利润 - 1595元/吨（+3） [1] - 涉及图有丙烯中国CFR - 石脑油日本CFR、产能利用率、PDH制生产毛利、PDH产能利用率、MTO生产毛利、甲醇制烯烃产能利用率、石脑油裂解生产毛利、原油主营炼厂产能利用率、韩国FOB - 中国CFR、丙烯进口利润 [18][21][28][29][31] 丙烯下游利润与开工率 - PP粉开工率16%（-2.94%），生产利润 - 445元/吨（-100）；环氧丙烷开工率72%（+0%），生产利润 - 401元/吨（-123）；正丁醇开工率86%（+0%），生产利润95元/吨（-193）；辛醇开工率83%（-7%），生产利润106元/吨（-144）；丙烯酸开工率79%（-1%），生产利润1505元/吨（-274）；丙烯腈开工率68%（-3%），生产利润 - 1076元/吨（-158）；酚酮开工率85%（+1%），生产利润 - 937元/吨（-125） [1] - 涉及图有PP粉生产利润、开工率，环氧丙烷生产利润、开工率，正丁醇生产利润、产能利用率，辛醇生产利润、产能利用率，丙烯酸生产利润、产能利用率，丙烯腈生产利润、产能利用率，酚酮生产利润、产能利用率 [35][37][40][49][52][56][57] 丙烯库存 - 厂内库存50600吨（+2150） [1] - 涉及图有丙烯厂内库存（样本覆盖率20%）、PP粉厂内库存 [62]