报告行业投资评级 - 维持“增持”评级 [6][21] 报告核心观点 - 2026年4月楼市“银四”延续，百强房企销售同比降幅继续收窄，期待销售红五月 [1][3] - 2026年属于“十五五”开局之年，监管高质量发展要求引领市场，当前8万亿平新房市场销售下具备一定承接能力，关注财政发力节奏及蓝筹竞争格局显现时点 [6][21] 2026年4月百强房企销售同比降幅继续收窄 - 整体销售情况：2026年4月，TOP100房企操盘口径销售金额为2592.0亿元，环比下降3.9%，同比下降8.9%；权益销售金额为2047.6亿元，环比微降0.8%，同比下降9.5% [5][8] - 累计销售情况：2026年1-4月，TOP100房企操盘口径销售金额累计8178.0亿元，较2025年同期下降19.7%，降幅较2026年3月收窄4.2个百分点；权益金额累计6308.7亿元，较2025年同期下降21.4%，降幅较2026年3月收窄4.7个百分点，权益比为77% [6][8] - 前50强销售情况：2026年1-4月，前50强房企操盘口径销售金额累计7188.90亿元，较2025年同期下降18.5%，降幅较2026年3月收窄4.78个百分点；权益金额累计5479.3亿元，较2025年同期下降19.4%，降幅较2026年3月收窄5.3个百分点，权益比为76% [6][8] - 梯队表现分化：从2026年4月单月操盘口径销售金额同比看，TOP1-10房企降幅相对较低，为-12.5%；TOP31-50房企降幅相对较高，为-34.4% [10][13] - 销售门槛变化：对比2025年和2026年4月操盘口径销售门槛，TOP51-100房企的门槛从18亿元降至12亿元，同比降幅最大，为-35.8%；TOP11-20门槛从113亿元降至100亿元，同比降幅最小，为-10.9% [6][14] 2026年4月近4成百强房企单月销售正增长 - 单月销售领先企业：2026年4月单月操盘销售金额最高为华润置地（246亿元），其次为保利发展（239亿元），绿城中国、招商蛇口和中国海外发展当月销售在163-231亿元之间 [6][15] - 单月增速表现：前50强房企中有19家实现4月单月操盘金额同比正增长，占比近四成；同比增速最高的为中建东孚（168.9%），其次为邦泰集团（107.7%） [6][17] - 累计增速表现：2026年1-4月累计操盘金额相比2025年同期，前50强房企中有12家实现正增长 [6][17] - 部分企业表现不佳：在跌幅榜中，万科A、卓越集团等4月单月跌幅超过-50%；美的置业等1-4月累计同比负增长超过-50% [6][17] 投资建议 - 推荐标的： - 开发类：A股推荐万科A、保利发展、招商蛇口、城建发展、滨江集团、金地集团；H股推荐中国海外发展、建发国际集团 [6][21] - 商住类：推荐华润置地、龙湖集团 [6][21] - 物业类：推荐万物云、华润万象生活、中海物业、保利物业、招商积余、新大正 [6][21] - 文旅类：推荐华侨城A [6][21]