地缘政治与能源市场 - 美伊敌对行动虽已“结束”，但伊朗核问题、制裁解除、霍尔木兹海峡开放等核心分歧未解决，地缘风险未完全出清[2][4] - 阿联酋宣布退出欧佩克+并计划增产，产油国联盟供给纪律边际弱化，可能限制油价单边上行[2][23] - 霍尔木兹海峡航运运力有所恢复，但通行仍受约束，其仍是全球原油供给的“总开关”[2][5][7] 宏观经济与央行政策 - 美联储5月会议以8:4投票维持利率不变，声明将通胀表述由“略高”上调至“高企”，短期降息窗口进一步关闭[2][12] - 美国一季度GDP年化环比增长2.0%，核心PCE同比上涨3.2%创2021年11月以来最高，初请失业金人数降至历史低位附近，增长、通胀、就业数据均不支持快速降息[2][16] - 欧洲央行与英国央行均按兵不动，但提示能源价格对通胀的上行压力，市场对欧洲年内加息预期升温[2][19] - 特朗普宣布将对进口自欧盟的汽车和卡车加征20%关税，关税政策继续承担“以税促迁”的产业回流工具属性[2][8] 大类资产表现 - 五一假期期间（4月27日至5月3日），ICE布油上涨9.62%，NYMEX WTI原油上涨8.06%，原油领涨大宗商品[29] - COMEX黄金下跌2.63%，LME铜下跌2.74%，贵金属和有色金属承压，反映避险需求降温与降息预期受压制[29] - 10年期美国国债收益率上行6.11BPs至4.25%，10年期中债国债收益率下行1.06BPs[29] - 美元指数下跌0.24%，美元兑日元下跌0.73%，日元走强或与日本当局干预汇市预期有关[29] - 权益市场分化，深证成指上涨1.21%，纳斯达克指数上涨1.21%，德国DAX上涨0.96%，而恒生指数下跌0.86%，日经225下跌0.28%[29]