行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 核心观点 - 核心观点：国产算力正在加速崛起，AI算力紧缺背景下迎来新机遇[5][7] - 市场回顾：上周（2026.4.27-2026.4.30），沪深300指数上涨0.80%，计算机指数下跌0.63%[4][14] 周观点：国产算力加速崛起 - 驱动因素一：国产大模型厂商积极适配国产算力：Vibe Coding及Agent应用需求旺盛引发全球Token消耗量激增，2026年算力产业链将进入“全链通胀”周期[5][11]。以DeepSeek和智谱为代表的厂商正加速适配国产算力，华为昇腾A2、A3及950全系列产品已适配DeepSeek V4系列，昇腾950超节点实现DeepSeek V4-Pro 20ms和V4-Flash 10ms的低时延推理[5][11]。智谱GLM-5进入国产芯片Co-design阶段，国产硬件部署成本降低50%且性能无损[5][11] - 驱动因素二：国产算力公司一季度业绩验证高景气：多家公司2026年第一季度业绩表现亮眼，显示行业景气度持续上行[6][12] - 寒武纪：2026Q1单季度收入28.85亿元，同比增长159.56%，环比增长52.65%；归母净利润10.13亿元，同比增长185.04%，环比增长122.89%；Q1末预付账款达18.97亿元，较2025年底增长154.6%，用于锁定上游产能[6][12] - 芯原股份：2026Q1营业收入8.36亿元，同比增长114.47%，单季度增速创历史新高；2026年1月1日至4月29日新签订单金额达82.40亿元；在手订单金额51.33亿元，连续十个季度保持高位[6][12] - 其他公司：海光信息2026Q1收入及利润增速分别为68.06%、35.82%；摩尔线程收入增速155.35%，利润同比扭亏；沐曦股份收入增速75.37%，利润端亏损大幅收窄[6][12] 投资建议 - 国产算力重点推荐：海光信息、中科曙光、浪潮信息、神州数码、软通动力、中国软件国际等[7][13] - 国产算力受益标的：寒武纪、芯原股份、沐曦股份、摩尔线程、天数智芯、壁仞科技、航天电器、华丰科技、博杰股份、普天科技、慧博云通、紫光股份、工业富联、景嘉微、云赛智联、拓维信息、广电运通、烽火通信等[7][13] - AI基础设施（AI Infra）投资机会：推荐达梦数据、深信服；受益标的包括博睿数据、东方国信、豫能控股、远东股份、海天瑞声、并行科技、青云科技、优刻得、网宿科技、金山云、首都在线、铜牛信息、大位科技、润泽科技、东阳光等[7][13] 公司动态 - 恒生电子：发布2026年一季报，营业收入9.05亿元，同比下滑11.75%；归母净利润1.39亿元，同比增长342.87%[17] - 博睿数据：控股股东、实际控制人协议转让部分股份完成过户，合计过户2,228,000股，占公司总股本5.02%[21] - 部分公司2026年第一季度业绩摘要： - 南威软件：营业收入1.17亿元，同比下降31.49%；归母净利润-4,981.60万元，同比下降43.60%[15] - 捷顺科技：营业收入3.64亿元，同比增长19.35%；归母净利润184.80万元，同比增长16.92%[15] - 奇安信：营业收入7.17亿元，同比增长4.44%；归母净利润-4.0亿元，同比亏损收窄[15] - 云天励飞：营业收入3.12亿元，同比增长17.97%；归母净利润-1.37亿元，同比亏损扩大[16] - 中科软：营业收入10.09亿元，同比下滑7.71%；归母净利润-1584.23万元，同比亏损略收窄[16] - 沐曦股份：营业收入5.62亿元，同比增长75.37%；归母净利润-9884.24万元，同比亏损收窄[16] - 星环科技：营业收入8,124.58万元，同比增长26.2%；归母净利润-9884.24万元，同比亏损收窄[16] - 纬德信息：营业收入2698.76万元，同比增长203.25%；归母净利润-14.90万元，同比亏损收窄[17] - 慧辰股份：营业收入1.05亿元，同比增长36.48%；归母净利润-2755.87万元，同比亏损扩大[17] - 财富趋势：营业收入5371.84万元，同比下滑2.16%；归母净利润3453.88万元，同比下滑25.71%[17] - 焦点科技：营业收入5.11亿元，同比增长15.81%；归母净利润9793.80万元，同比下滑12.53%[18] - 南网科技：营业收入4.45亿元，同比下滑12.66%；归母净利润4931.66万元，同比下滑13.38%[19] - 合合信息：营业收入5.04亿元，同比增长27.53%；归母净利润1.55亿元，同比增长33.67%[20] - 泛微网络：营业收入3.33亿元，同比增长1.29%；归母净利润6213.08万元，同比增长137.91%[20] - 金桥信息：营业收入1.21亿元，同比增长19.32%；归母净利润-3046.02万元，同比亏损扩大[20] - 麒麟信安：营业收入4123.44万元，同比增长14.79%；归母净利润-862.72万元，同比亏损收窄[20] 行业动态 - 国内要闻： - 豆包推出付费订阅：豆包App将推出包含更多增值服务的付费版本，提供三档订阅价格：标准版连续包月68元（包年688元）、加强版连续包月200元（包年2048元）、专业版连续包月500元（包年5088元）[22] - DeepSeek发布多模态模型技术报告：在GitHub平台发布多模态大模型及技术报告，提出基于“视觉原语”的创新推理框架[23] - DeepSeek增资：杭州深度求索人工智能基础技术研究有限公司注册资本由1000万元增加至1500万元，增幅50%；梁文锋持股比例由1%提高至34%[24] - 国外要闻： - 亚马逊2026Q1业绩强劲：净销售额1815亿美元，同比增长17%；净利润303亿美元，同比大涨77%；AWS云业务营收375.9亿美元，同比增长28%，创逾3年来最快增速[26] - 亚马逊云科技与OpenAI深化合作：最新OpenAI模型及OpenAI编程Agent Codex已在Amazon Bedrock上提供有限预览版[27] - Anthropic筹划新一轮融资：预计融资规模400亿-500亿美元，融资后估值可能达到8500亿-9000亿美元（约合人民币5.81万亿-6.15万亿元）[28]