报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美元疲软支撑国际价格，软商品短期支撑较强 [1] - 白糖市场运行平稳，预计国际食糖供需维持宽松，国内需关注中东局势、原油市场和巴西甘蔗制糖比变化 [3] - 棉花因处于旺季、化纤成本上升，替代需求增加，预计国内棉价维持高位震荡 [4] - 策略建议观望为主 [4] 根据相关目录分别进行总结 盘面情况 - 美白糖收15.37，涨跌幅0.39%；美棉花收84.86，涨跌幅2.33% [1] 供需情况 白糖 - 北方甜菜糖厂已完成生产，南方甘蔗糖主产区广西进入收榨阶段，云南预计生产至5月底 [2][3] - 广西、云南甘蔗生长良好，产糖率达历史较高水平，实际产糖量超预期，截至3月底，广西和云南累计产糖量分别为740.7万吨和213.4万吨 [3] - 预计2025/26年度巴西、印度、泰国等主要生产国普遍增产，国际食糖供需维持宽松 [3] 棉花 - 纺织行业处于“金三银四”旺季，中东冲突使国际油价上涨，化纤原料成本升高，棉花比价优势明显，替代需求上升，棉纺企业采购意愿增强 [2][4] - 新疆棉区气温高于历史平均，播种进度约25.4%，较去年同期提前11.3个百分点 [4] 库存仓单情况 - 郑糖仓单20453.0张，涨跌幅为2.87%；郑棉仓单12369.0张，涨跌幅为 -0.55% [2] 数据速览 外盘报价 - 2026年5月4 - 5日，美白糖从15.31美元涨至15.37美元，涨幅0.39%；美棉花从82.93美元涨至84.86美元，涨幅2.33% [5] 现货价格 - 2026年4月30 - 5月1日，白糖（南宁）价格5370.0，白糖（昆明）价格5200.0，棉花指数328从3281降至3280，棉花（新疆）价格17802.5，部分数据缺失涨跌幅 [5] 价差速览 - 2026年4月29 - 30日，部分白糖和棉花合约价差有不同程度变化，如SR01 - 05从535.0降至500.0，跌幅6.54%；CF01 - 05从214.0涨至251.0，涨幅17.29%等 [5] 进口价格 - 2026年4月30 - 5月1日，棉花cotlookA从89.05涨至92.05，涨幅3.37% [5] 期权 - 部分白糖和棉花期权合约有隐含波动率和历史波动率数据，如SR609C5400隐含波动率0.1606，期货标的SR609历史波动率8.9561298710499 [5] 库存仓单 - 2026年4月30 - 5月1日，白糖仓单从19883.0张涨至20453.0张，涨幅2.87%；棉花仓单从12437.0张降至12369.0张，跌幅0.55% [5]