报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪胶和合成胶短期、中期均震荡，日内震荡偏弱，整体偏弱运行 [1] - 节后国内橡胶期货或高位震荡整理，合成橡胶期货或震荡偏弱 [5][7] 根据相关目录分别进行总结 沪胶（RU） - 日内观点震荡偏弱，中期观点震荡，参考观点偏弱运行 [5] - 核心逻辑为五一长假外围市场整体偏弱，国际原油高位震荡小幅回落，日胶期价小幅走低；泰国产区推迟割胶、厄尔尼诺引发减产预期利好国内橡胶期货；东南亚逐步开割但新胶上量偏慢，国内产区受天气扰动产出有限，进口到港偏低，港口库存缓慢去化；节后轮企复工但开工率回升乏力，成品库存偏高，刚需采购为主，乘用车疲软、出口存不确定性，需求支撑偏弱；成本与减产预期托底，但下游疲弱、5月新胶增量预期压制上行空间 [5] 合成胶（BR） - 日内观点震荡偏弱，中期观点震荡，参考观点偏弱运行 [7] - 核心逻辑为五一长假期间中东地缘局势紧张，国际油价震荡回调，拖累丁二烯成本支撑减弱，亚洲乙烯装置检修预期降温，外盘合成胶偏弱运行，对国内市场形成利空传导；供应端国内顺丁橡胶装置利润修复，开工率低位小幅回升，但5月仍有部分装置计划检修，供应增量有限，进口货源到港平稳，港口库存处中性水平；需求端节后轮胎企业复工缓慢，五一集中检修拖累开工率，成品库存偏高，刚需采购为主，出口订单偏弱，需求端支撑不足；成本端回落与需求疲弱共同压制价格 [7]