宏观及策略研究：A股2026年一季报业绩综述 - 2026年第一季度全A股营收和归母净利润双双改善，实现业绩探底回升，单季营收同比增速为5.0%，归母净利润同比增速为7.2%，分别较2025年第四季度回升4.1和19.4个百分点[2] - 板块层面，创业板和科创板归母净利润同比均呈现较快增长，其单季ROE在剔除季节性因素后仍呈现改善态势[2] - 风格层面，以中证500为代表的中盘股业绩改善显著，在2026年第一季度实现了营收和归母净利润同比增速双双转正，且其归母净利润同比增速显著高于其他板块[3] - 行业层面，上游资源品业绩改善，其中有色金属和石油石化行业归母净利润同比呈现较快增长[3] - 中游制造大类中，电力设备行业在国内电网投资大幅提速、海外能源转型推升出海景气的驱动下，归母净利润同比增速延续较快增长[3] - TMT板块中，AI产业链景气获得印证，计算机行业归母净利润同比增速的绝对水平处于申万一级行业首位，传媒行业归母净利润同比降幅大幅收窄[3] - 消费板块整体承压，可选消费中多数行业归母净利润同比负增长，必选消费中医药生物行业受益于创新药出海与CXO景气回升，归母净利润同比增速由负转正[3] - 大金融板块中，非银金融行业受益于资本市场持续活跃，其归母净利润同比降幅出现收窄[3] 宏观及策略研究：A股市场投资策略周报 - 近期市场重要指数多数收涨，近5个交易日（4月24日-4月30日）上证综指收涨0.46%，创业板指收跌1.16%，沪深300收涨0.44%，中证500收涨0.65%[5] - 市场成交放量，统计区间内两市成交13.10万亿元，日均成交额达2.62万亿元，较前五个交易日的日均成交额增加642.98亿元[5] - 行业方面，申万一级行业涨多跌少，综合、电子、石油石化行业涨幅居前[6] - 美联储于4月议息会议将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间不变，符合市场预期[6] - 市场预计2026年联邦基金利率目标区间将维持在3.5%至3.75%，对年内美联储再次降息预期较低[6] - 策略上，中央政治局会议“稳定和增强资本市场信心”的政策部署使A股震荡中枢具备上移空间，围绕基本面改善和科技突破等方向主线的形成是市场情绪凝聚的关键[7] - 行业配置可重点关注：政治局会议部署算力网建设、AI通胀持续及Deepseek V4推动国产算力链渗透率提升下的算力板块；能源资源安全重要性提升推动新型能源体系建设及海外转型推升出海预期下的电力设备行业；部分品种供给刚性及美元信用体系走弱下的有色金属；地缘风险及低利率环境推动中长期资金入市下的高股息品种[7] 宏观及策略研究：2026年4月PMI数据点评 - 2026年4月制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，较上月回落0.1个百分点，延续扩张态势[8] - 结构上生产端强于需求端，生产指数回升0.1个百分点至51.5%，新订单指数回落1.0个百分点至50.6%[9] - 新出口订单指数回升1.2个百分点至50.3%，继2024年4月后再度回到扩张区间，进口指数也时隔24个月重返扩张区间，回升至50.1%[9] - 4月大、中、小型企业制造业PMI分别为50.2%、50.5%和50.1%，这是2024年5月以来三类企业景气度首次同时位于临界点之上[10] - 4月非制造业商务活动指数回落0.7个百分点至49.4%，再度回落至收缩区间[10] - 4月综合PMI产出指数回落0.4个百分点至50.1%，仍位于临界点之上[10] 行业研究：计算机行业周报 - 近期行业要闻包括：DeepSeek-V4发布并获华为昇腾超节点全面支持；OpenAI发布GPT-5.5，Token成本大幅优化；谷歌拟向Anthropic投资至高400亿美元[13] - 4月23日至4月29日行情回顾显示，申万计算机行业下跌2.65%，跑输沪深300指数（上涨0.22%），三级子行业大部分下跌[13] - AI算力方面，AI智能体应用Token消耗量快速增长反映推理环节需求高景气，全球头部云厂商已进入提价周期，算力租赁及IDC厂商将受益于智算中心新建与扩容[13] - DeepSeek等头部大模型厂商正加快推进与国产芯片的技术协同，国产算力产业链有望迎来规模化放量阶段[13] - AI大模型方面，DeepSeek V4版本迭代聚焦超长上下文与推理架构优化，有效降低模型API调用成本，近期字节、月之暗面、小米等国产大模型迎来密集迭代[13] - AI应用方面，海外开源智能体项目OpenClaw维持高热度，国内厂商密集推出相关产品，推动智能体应用渗透节奏显著加快[15] - 在模型迭代提速与互联网大厂应用推广的双重驱动下，算力产业链具备较为确定的投资机遇[15]