报告核心观点 - 晨会纪要汇总了2026年第一季度多家上市公司及行业的业绩表现与投资要点，核心观点普遍认为，尽管部分行业需求阶段性承压，但多数公司业绩呈现高增长或显著改善，主要驱动力包括行业价格修复、产能释放、产品结构优化、海外市场拓展以及新兴需求（如AI算力、机器人、锡等）的强劲增长 [2][3][4][5] 公司点评摘要 物流与快递 - 申通快递：2026年第一季度归母净利润同比高增94.29%至4.59亿元，单票扣非归母净利润0.07元，同比增幅约75.98%，业务量同比增长14.38%，市场份额同比提升1.05个百分点至13.92%，主要受益于“反内卷”政策带来的价格修复及并表丹鸟物流的协同效应 [7][8][9] - 宏川智慧：2025年业绩承压，归母净利润为-4.30亿元，但2026年第一季度营业收入同比增长8.01%至3.49亿元，归母净利润0.18亿元，公司正从仓储物流服务商向集成供应链服务商转型，期待下游化工制造业利润高增（同比+54.5%）带来的需求修复与业绩弹性 [10][11][12] 农化制品与资源 - 东方铁塔：2025年归母净利润同比大增113.8%至12.06亿元，2026年第一季度归母净利润同比+95.2%至4.02亿元，主要得益于氯化钾量价齐升，公司拥有超过4亿吨氯化钾资源储量，目前产能100万吨/年，并积极推进老挝循环经济产业园建设 [13][14][16][17][18] - 亚钾国际：2025年归母净利润同比+76.0%至16.73亿元，2026年第一季度归母净利润同比+38.5%至5.33亿元，氯化钾产量再创新高，公司已成为东南亚最大钾肥生产商，正式迈入300万吨/年产能阶段，并拥有近90万吨/年颗粒钾产能 [49][50][51][52][53] - 振华股份：2025年归母净利润同比+39.4%至6.59亿元，产品产销量创历史新高，铬盐产品（折重铬酸钠）产量约29万吨，金属铬销量同比提升约54%，公司完成对泰国铬粉制造商的收购，开启全球化布局 [30][31][35][36] 煤炭开采 - 平煤股份：2026年第一季度商品煤销量同比+22%至752万吨，单位售价同比+1%至761元/吨，归母净利润1.2亿元，预计2026年归母净利润同比大幅增长543%至15亿元 [19][20][21][22] - 山西焦煤：2026年第一季度归母净利润同比+18.62%至8.08亿元，主要受益于焦煤价格回暖（京唐港主焦煤Q1均价同比+17%），公司2025年分红比例59.57%，对应股息率1.8% [42][43][44] - 淮北矿业：2026年第一季度归母净利润同比-29.00%至4.9亿元，受煤炭价格同比下滑拖累，但信湖煤矿（焦煤，核定产能300万吨/年）已于4月正式复产，预计将增厚业绩 [67][68][69][70] 汽车与零部件 - 均胜电子：2026年第一季度归母净利润同比+18.11%至4.02亿元，毛利率保持17.67%的韧性，新获全生命周期订单约275亿元，并围绕机器人与AI算力（如通过投资切入高速光模块领域）构筑第二增长曲线 [38][39][40][41] - 吉利汽车：核心净利润高增，出海及高端化盈利弹性凸显 [3] 科技与高端制造 - 中国长城：2025年归母净利润同比大幅减亏96.23%，2026年第一季度同比减亏47.58%，公司是服务器电源市占率国内第一的制造商，GB200/300等AI服务器电源柜已量产，并参股国产ARM CPU代表企业飞腾信息（2025年营收超25亿元，同比增长超25%），有望受益于海外CPU涨价带来的国产替代机遇 [23][24][25][26][27][28] - 寒武纪：单季营收及归母净利创新高，思元690量产有望成为新核心引擎 [4] - 沪电股份：营收业绩稳步增长，AI需求高度景气 [4] - 蓝特光学：2026年第一季度业绩高速增长，微棱镜、玻非透镜、光学晶圆多点开花 [4] - 航宇科技：在手订单稳步增长，燃机“一站式”交付提升价值量 [3] 消费与零售 - 菜百股份：2026年第一季度营业收入同比大幅增长73.59%至142.73亿元，主要受投资金需求释放驱动（贵金属投资产品收入2025年同比+62.72%），但投资金放量导致2026年第一季度毛利率同比下降1.2个百分点至7.13% [62][63][64][65] - 古井贡酒：降幅环比收窄，出清拐点渐现 [5] - 分众传媒：经营效率稳步提升，延续高分红政策 [4] 金融 - 张家港行：2026年第一季度归母净利润同比+2.50%，中间业务收入同比增长23.26%，利息净收入企稳回升，资产质量稳健，不良贷款率0.94% [59][60][61] - 重庆银行：2026年第一季度营收与归母净利润均实现双位数增长（同比+11.57%和+10.40%），对公贷款较2025年末增长8.99%，资产质量改善，不良贷款率环比下降至1.12% [71][72][73] - 宁波银行：归母净利润增速超10%，分红比例大幅提升 [3] - 中信银行：非息收入增长明显，对公集中投放重点区域 [3] 航运港口 - 招商港口：2026年第一季度归母净利润同比+3.78%至11.32亿元，珠三角集装箱吞吐量同比+6.2%，受益于深圳进出口高增（进口+49.1%，出口+17.0%），公司2025-2027年分红规划要求现金分红不低于可分配利润40% [46][47][48] - 青岛港：2026年第一季度集装箱吞吐量同比+8.7%至893万标准箱，扣非归母净利润同比微增0.12%至13.70亿元，受益于山东、江苏等地进出口增长 [75][76][77] 其他行业 - 中国海油：2026年第一季度归母净利润环比大增，成本竞争优势不断巩固 [5] - 恒力石化：2026年第一季度业绩同比增长91%，人民币结算保障原油采购安全 [3] - 中国东航/国航/南航：2026年第一季度业绩大幅改善或扭亏，经营效率提升，南航拟定增150亿元用于引进运力 [3] - 巨星科技：降息拉动工具行业β，AI基建打开成长空间 [5] 行业深度与专题研究 - 锡行业：报告看好锡价中枢系统性上移，供给端受资源稀缺（全球静态储采比仅21年）、主产国（印尼、缅甸、刚果金）扰动频发制约，需求端则受益于半导体周期回升及AI浪潮（北美五大云厂商2025年资本开支同比+72%），AI眼镜/手机等新增长点将推动锡焊料需求快速增长 [54][55][56][57] - 煤炭行业：专题报告指出，迎峰度夏叠加原油价格高企，继续看涨5月动力煤价 [5] - 航运港口：2026年4月专题显示，集装箱吞吐量稳增，原油吞吐量整体稳健 [4] - 全A股策略：全A盈利改善，资源和科技加速兑现 [3] - 美联储与美股：美联储主席即将换届，Mag7财报表现亮眼 [5]