宏观策略 - 4月FOMC会议维持政策利率在[3.5, 3.75]%不变，但三名地方联储主席不支持在声明中纳入宽松倾向，释放超预期鹰派信号[1][72] - 美联储主席Powell表态边际转鹰，强调油价带来的滞胀前景，政策立场正转向“中性”，但表示短期内无人考虑加息[1][72] - 中东局势是当前最关键的宏观变量，需密切关注未来一个季度的通胀预期、数据及结构，大类资产策略建议“低仓位、多看少做、拿长避短”[1][72] 固收金工 - 债券市场出现止盈情绪，但在流动性未收紧的情况下不会转熊，长端债券因短端利率底线被封死而仍有交易价值[2][73] - 本周（2026.4.20-2026.4.24）10年期国债活跃券260005收益率下行0.5bp至1.755%，呈现先下后上的“V”型走势[73] - 绿色债券市场：本周（2026.04.20-2026.04.24）新发行绿色债券37只，合计规模约374.29亿元，较上周增加188.48亿元；二级市场周成交额675亿元，较上周增加37亿元[3] - 二级资本债市场：本周（2026.04.20-2026.04.24）新发行二级资本债1只，规模400.00亿元；二级市场周成交量约2727亿元，较上周增加49亿元[4] - 转债配置建议从抓弹性修复转向结构再平衡，重在控回撤、优选平衡型与景气确定性品种[3] 公司点评：电力设备与新能源 - 德业股份：2026年一季度业绩贴近预告上限，毛利率同环比大增，上调2026-2028年归母净利润预测至60/79/95亿元（前值57/71/86亿元），同比增长89%/31%/21%[5] - 电科蓝天：2026年一季度业绩超市场预期，深度受益商业航天，基本维持2026-2027年EPS预测0.32/0.52元，预计2028年EPS为0.81元[10] - 爱旭股份：2025年组件出货高增，但汇兑与减值影响2026Q1盈利，调整2026-2027年归母净利润预测至3.8/9.3亿元（原预期15.6/24.9亿元），新增2028年预期16.5亿元[36] - 隆基绿能：短期业绩承压，但BC组件出货高增、溢价与市占率双升，调整2026-2028年归母净利润预测至2.47/36.4/57.4亿元，同比增长104%/1373%/57.5%[26] - 弘元绿能：成本优势持续体现，但短期费用压力加大，下调2026-2027年归母净利润预测至1.9/4.5亿元（原预期10.1/14.1亿元），新增2028年预期11.2亿元[24] 公司点评：电子与半导体 - 能科科技：2026年一季度业绩略低于市场预期，但AI业务实现高增长，下调2026-2027年EPS预测至1.13/1.46元（前值1.29/1.61元），预测2028年EPS为2.00元[7] - 微导纳米：半导体设备业务加速放量，基本维持2026/2027年归母净利润预测为3.7/4.8亿元，预计2028年为6.1亿元[15] - 拓荆科技：2025年第四季度业绩高速增长，薄膜沉积与先进封装设备持续放量，上调2026/2027年归母净利润预测至17/25亿元（原值15/22亿元），预计2028年为30亿元[17] - 芯碁微装：2026年第一季度营收与归母净利润均实现翻倍增长，受益于高端PCB设备量价齐升及先进封装设备放量[57] - 晶晨股份：全球智能电视SoC市场排名第二（2024年市占率16.8%），T系列产品2024年销量同比提升超30%，6nm芯片2025年上半年累计销量已超400万颗[66][67] 公司点评：机械与军工 - 三一重工：2026年第一季度营收同比增长14%领跑行业，维持2026-2028年归母净利润预测为109.7/138.7/165.5亿元[11] - 徐工机械：风险敞口大幅压降，现金流与资产质量持续改善，调整2026-2027年归母净利润预测至81/102亿元（原值90/119亿元），预计2028年为123亿元[25] - 迈为股份：半导体业务营收同比增长887%，看好业务加速兑现，下调2026年归母净利润预测至8.3亿元（原值8.8亿元），上调2027年预测至11.3亿元（原值11.0亿元），预计2028年为16.2亿元[17] - 中国中车：2026年第一季度业绩增长可观，铁路装备与新产业双轮驱动，维持2026-2028年归母净利润预测为143.1/155.6/169.1亿元[26] - 豪迈科技：营收稳健增长，汇兑损失短期压制利润，维持2026-2028年归母净利润预测为31/38/45亿元[63] 公司点评：汽车与零部件 - 星宇股份：2026年第一季度营收34.30亿元，同比增长10.84%，归母净利润3.55亿元，同比增长10.26%，毛利率同比提升0.50个百分点至19.33%[14] - 赛力斯：行业竞争加剧，下修2026-2028年归母净利润预期至71/85/110亿元（原为76/94/120亿元）[53] - 吉利汽车：2026年一季度业绩符合预期，出口与高端化表现亮眼，基本维持2026-2028年归母净利润预测为209/245/283亿元[69] - 福立旺：3C精密制造龙头，2026年第一季度业绩重回增长快车道，基本维持2026-2027年归母净利润预测为2.46/3.00亿元，预计2028年为3.57亿元[11] 公司点评：医药生物 - 华东医药：工业板块稳健增长，创新产品收入占比提升，考虑到医美板块恢复慢于预期，调整2026-2027年归母净利润预期至38.34/42.37亿元（前值44.21/49.50亿元），预计2028年为46.82亿元[8] - 普瑞眼科：2026年第一季度业绩超预期，盈利能力显著修复，实现营业收入8.20亿元（同比增长10.52%），归母净利润0.71亿元（同比增长158.97%）[22] - 佐力药业：乌灵系列稳健增长，考虑到中药行业大环境影响，下调2026-2027年归母净利润预测至8.3/10.3亿元（原值9.1/11.3亿元），预计2028年为11.9亿元[58] - 贝泰妮：2026年第一季度收入利润高增，经营改善趋势明确，下调2026-2027年归母净利润预测至6.3/7.2亿元（原值8.1/9.4亿元），新增2028年预测8.3亿元[62] 公司点评：大消费 - 芒果超媒：业务结构持续优化，内容电商迎来盈利拐点，考虑到2026Q1利润承压，下调2026-2027年归母净利润预测至14/14亿元（前值18/20亿元），新增2028年预测16亿元[9] - 山西汾酒：2026年第一季度主动调整，经营韧性强，维持2026-2028年归母净利润预测为123/136/152亿元[28] - 东鹏饮料：2026年一季度业绩符合预期，多品类稳步加力，维持2026-2028年归母净利润预测为56.11/67.25/79.20亿元[42] - 重庆啤酒：量价表现平稳，税率提升拖累盈利，维持2026-2028年归母净利润预测为12.95/13.90/14.66亿元[34][35] - 今世缘：稳住百亿规模，份额逆势提升，更新2026-2027年归母净利润预测为26.4/28.3亿元（前值30.8/34.1亿元），新增2028年预测31.2亿元[52] - 安克创新：2026年第一季度收入同比增长27%，毛销差亮眼，上调2026-2028年归母净利润预期至30.1/41.8/50.4亿元（前值30.5/36.6/43.2亿元）[48] 公司点评：金融 - 兴业证券：2026年一季度归母净利润增长超50%，泛财富管理业务表现优异，下调2026-2028年归母净利润预测至34.92/37.92/41.30亿元（前值38.30/41.64/45.40亿元）[17] - 华泰证券：2026年一季度归母净利润48.0亿元，同比增长31.8%，经纪业务收入29.1亿元（同比增长50.5%），投行业务收入8.6亿元（同比增长58.9%）[31] - 东方证券：营收利润稳健增长，经纪资管高增驱动业绩，维持2026-2028年归母净利润预测分别为64/69/74亿元[27] - 中国人保：2026年一季度财险综合成本率同比改善，寿险NBV继续高增长，维持2026-2028年归母净利润预测分别为507/555/609亿元[33] - 香港交易所：2026年一季度收入及其他收益82亿港元（同比增长20%），归母净利润52亿港元（同比增长27%），单季度业绩再创历史新高[45] - 苏州银行：营收大幅回暖，资产质量保持稳定，上调2026-2027年并新增2028年归母净利润预测为59.0/64.0/66.9亿元（前值为53.2/59.1/-亿元）[39] 公司点评：基础化工与有色金属 - 鼎胜新材：2026年第一季度盈利稳定，业绩略超市场预期，充分受益钠电池铝箔放量，上调2026-2027年归母净利润预测至11.1/15.2亿元（原预期9/11亿元），新增2028年预期19.7亿元[19] - 东方盛虹：地缘冲突推动炼化景气度上行，公司业绩弹性凸显，基本维持2026-2027年归母净利润预测为35/45亿元，新增2028年预期53亿元[29] - 国城矿业：矿业转型布局稀有金属，预计2026-2028年归母净利润15.2/23.8/32.1亿元，同比增长41.3%/56.4%/35.0%[49] - 德方纳米：2026年第一季度盈利拐点已现，业绩超市场预期，铁锂出货高增，单位盈利明显改善，预计2026-2027年归母净利润9.4/11.5亿元（原预期3.4/6.2亿元），新增2028年预期14亿元[59][61] 公司点评：环保与公用事业 - 兴蓉环境：业绩稳中有进，自由现金流转正提分红，下调2026-2027年归母净利润预测至21.08/22.81亿元（前值23.64/25.72亿元），预计2028年为24.26亿元[21] - 瀚蓝环境：2026年一季度归母净利润同比增长38%，粤丰盈利强劲+内生增长超预期，维持2026-2028年归母净利润预测22.23/27.09/27.71亿元[64] 公司点评：交通运输与物流 - 厦门象屿：2026年一季度扣非净利表现良好，经营货量同比增长17%，微上调2026-2028年归母净利润预期至19.80/23.26/25.44亿元（前值19.10/21.95/24.41亿元）[18] - 三峡旅游：省内游船2026年第一季度恢复高增，业绩基本符合预期，预计2026-2028年归母净利润分别为1.65/2.42/3.16亿元[70][71] 公司点评：其他 - 美埃科技：2026年第一季度收入高增44%，但阶段性利润率承压，下调2026年归母净利润预测至2.9亿元（前值3.0亿元），维持2027年3.5亿元，预测2028年4.2亿元[12] - 开勒股份：转型期业绩承压，布局高端制造，拟收购光通信产业链标的威泰思光电，将2026-2027年EPS预测下调至0.38/0.58元（前值0.79/1.19元），预计2028年EPS为0.87元[20] - 电科网安：布局智慧医院数智化安全，短期受政府端需求影响，下调2026-2027年EPS预测至0.11/0.17元（前值0.31/0.43元），预测2028年EPS为0.23元[46] - 国电南瑞：业绩符合市场预期，“十五五”继续行稳致远，小幅下修2026-2027年归母净利润预测至91.8/104.5亿元（此前93.9/105.3亿元），新增2028年预测120.3亿元[51]