全球市场概览 - 报告期内（20260424-0501），全球股市小幅上涨，能源价格大幅上涨，而有色金属走弱，10年期美债收益率上行至4.39%[3][6] - 过去一周，全球资金从货币市场基金流出294.6亿美元，发达市场股市流入330.3亿美元，而新兴市场股市流出99.9亿美元[36][37] - 中国股市资金外流显著：过去一周，外资流出2.0亿美元，内资流出109.3亿美元；权益基金方面，中国股市整体流出111.3亿美元[3][36][41] AI产业核心趋势 - 美国头部AI公司年化收入（ARR）持续上修：截至2026年4月，Anthropic的ARR达300亿美元，较年初增长200%以上；截至2026年3月，OpenAI的ARR为240亿美元，较去年底增长20%[3][8] - AI大模型Token消耗量分化加剧：根据OpenRouter数据，头部模型（如Claude）消耗量加速增长，而阶段性落后模型（如Gemini）消耗量一阶导转负；中国Token使用增速年初显著高于美国，但4月后边际回落[3][11][12] - AI模型公司普遍提价：3-5月间，多数头部模型公司通过直接上调API价格（如智谱GLM5.1 API涨价10%）或改变计费模式（如从订阅制转向基础订阅+按量计费）变相提价，仅DeepSeek和xAI等少数公司选择降价[3][13][14] AI行业应用与就业影响 - AI渗透率在非科技行业加速提升：根据美国普查数据，2026年4月信息科技行业渗透率最高为41.7%，但年初以来渗透率提升主要集中在金融保险（33.6%）、专业科学服务（36.6%）等非科技领域[3][15][16] - AI对科技行业就业冲击尚不明显：2025年标普500成分股中，信息科技行业雇员人数同比增加2.08%，高于平均值；但2026年以来，部分科技公司宣布大规模裁员，如甲骨文裁员18.7%，Meta裁员10.1%[3][18][20] - 科技行业招聘需求出现分化：科技业招聘年初以来持续增加，但4月部分细分领域如IT基础设施运营、数据分析、软件开发需求开始放缓；制造业中工业工程、物流支持等招聘需求边际增加[3][21][24] 全球资产估值与性价比 - 全球主要股指估值处于历史高位：截至2026/5/2，韩国KOSPI200的市盈率（PE）分位数达98.3%，上证指数PE分位数为94.7%，标普500为93.7%[3][44][45] - 中国股市相比全球仍具配置价值：尽管估值分位数高，但上证指数（PE 17.6）、沪深300（PE 14.7）的绝对估值水平大幅低于美股（标普500 PE 28.9）；从股权风险溢价（ERP）看，沪深300的ERP分位数达43.7%，显示股债性价比仍佳[3][44][45] - 风险调整后收益分化：截至2026/5/1，标普500的风险调整后收益分位数上升至42%，纳斯达克指数下降至36%，而沪深300的风险调整收益分位数从75%下降至72%[3][48][49] 市场风险情绪指标 - 美股市场情绪边际转谨慎：截至5月2日，标普500收于7230.12点，位于20日均线上方，但CBOE认沽/认购比例较上周有所上升[3][54][56] - A股市场短期波动预期收敛：截至2026/4/30，沪深300期权各价位隐含波动率较前一周整体下行；截至5月3日，沪深300成分股超20日均线比例为50.0%，显示中长期动能有所修复[3][61][71]