报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜中长期逻辑向好，资本开支视角下供应紧缺与新兴需求增量提升价格中枢，短期价格受需求走弱及地缘风险影响，关注98000附近支撑 [1] - 氧化铝节后大概率延续供需偏松格局，6月临期仓单到期压力大，近弱远强格局难扭转 [4] - 铝外强内弱格局未改，节后沪铝大概率跟随伦铝弱势震荡，关注国内社会库存5月能否去库 [4] - 铝合金节后需关注原铝价格走势及下游压铸企业复工节奏，若5月需求未改善，ADC12价格或承压 [5] - 锡中长期看涨逻辑稳固，关注短期回调机会，以逢低买入为主 [6] - 锌矿端紧缺和矿冶失衡支撑中长期价值，交易上长线逢低买入有较高安全边际，锌锭供需地域失衡使海外易受供应扰动，锌价大幅下跌空间有限，关注23000附近支撑 [9] - 镍原料多重支撑下成本底部抬升，中间品减产带动情绪，短期回撤空间有限，盘面或偏强区间运行，主力参考143000 - 155000中枢运行 [12] - 不锈钢原料利多发酵成本逻辑坚挺，但基本面供应充足、需求复苏缓慢，终端承接偏弱，库存稍有去化，短期价格震荡偏强，主力参考14600 - 15600运行，多成本空利润逻辑占优 [13] - 碳酸锂供应端消息面波动多，基本面有韧性，价格底部抬升，短期维持偏强区间运行，主力参考18.5 - 19.5万，后续关注进口补充和贸易成交情况 [15] - 工业硅预计供过于求，库存和仓单将累积，价格在【8000,9000】低位震荡，短期区间高位可逢高试空，可关注无风险套利机会 [16] - 多晶硅供过于求压力仍在，价格承压，期现价差有望收敛，关注现货报价变化，5 - 6价差大，05合约适合下游采购，06合约适合上游套保 [17] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 价格及基差：SMM 1电解铜现值101360元/吨，日跌0.21%；SMM湿法铜现值101300元/吨，日跌0.20%；精废价差1025元/吨，日跌30.51% [1] - 月间价差：2605 - 2606为 - 60元/吨，较前值跌50元/吨 [1] - 基本面数据：4月电解铜产量117.89万吨，月跌2.26%；3月电解铜进口量23.46万吨，月涨53.33% [1] 铝 - 价格及价差：SMM A00铝现值24390元/吨，日跌0.37%；日本MJP铝锭升水305美元/吨，日涨0.83% [4] - 比价和盈亏：电解铝进口盈亏405元/吨，较前值涨5349元/吨 [4] - 月间价差：AL 2605 - 2606为40元/吨，较前值跌60元/吨 [4] - 基本面数据：3月氧化铝产量706.10万吨，月跌3.24%；国内电解铝产量372.15万吨，月跌2.86% [4] 铝合金 - 价格及价差：SMM铝合金ADC12现值23800元/吨，日跌0.42%；佛山破碎生铝精废价差1918元/吨，日涨0.95% [5] - 月间价差：2605 - 2606为 - 65元/吨，与前值持平 [5] - 基本面数据：3月再生铝合金锭产量60.20万吨，月涨68.16%；原生铝合金锭产量27.40万吨，月涨30.91% [5] 锡 - 现货价格及基差：SMM 1锡现值386000元/吨，日涨0.22%；LME 0 - 3升贴水 - 159.00美元/吨，日涨11.17% [6] - 内外比价及进口盈亏：进口盈亏4590.60元/吨，日涨80.27%；沪伦比值7.85 [6] - 月间价差：2605 - 2606为 - 1370元/吨，较前值跌350元/吨 [6] - 基本面数据：3月锡矿进口18502吨，月涨7.92%；SMM精锡3月产量14950吨，月涨30.11% [6] 锌 - 价格及价差：SMM 0锌锭现值23630元/吨，日跌0.63%；LME0 - 3为 - 16.31美元/吨，较前值跌7.45美元/吨 [9] - 比价和盈亏：进口盈亏 - 3416元/吨，较前值涨196.78元/吨；沪伦比值7.12 [9] - 月间价差：2605 - 2606为 - 95元/吨，较前值跌40元/吨 [9] - 基本面数据：4月精炼锌产量58.39万吨，月涨1.06%；3月精炼锌进口量1.45万吨，月涨220.14% [9] 镍 - 价格及基差：SMM 1电解镍现值150550元/吨，日跌0.59%；1金川镍升贴水1350元/吨，日涨3.85% [12] - 新能源材料价格：电池级硫酸镍均价34000元/吨，日涨0.29%；电池级碳酸锂均价177000元/吨，日涨1.43% [12] - 月间价差：2606 - 2607为 - 430元/吨，较前值跌10元/吨 [12] - 供需和库存：中国精炼镍产量37337吨，月涨14.53%；精炼镍进口量18766吨，月涨13.16% [12] 不锈钢 - 价格及基差：304/2B（无锡宏旺2.0卷）现值15500元/吨，日涨0.32%；期现价差235元/吨，日涨161.11% [13] - 原料价格：菲律宾红土镍矿1.5%（CIF）均价71美元/湿吨，与前值持平 [13] - 月间价差：2606 - 2607为 - 60元/吨，较前值跌15元/吨 [13] - 基本面数据：中国300系不锈钢粗钢产量（43家）193.70万吨，月涨46.71%；印尼300系不锈钢粗钢产量（青龙）44.00万吨，月涨18.92% [13] 碳酸锂 - 价格及基差：SMM电池级碳酸锂均价177000元/吨，日涨1.43%；基差（SMM电碳基准） - 12080元/吨，日跌28.78% [15] - 月间价差：2605 - 2606为300元/吨，较前值涨1160元/吨 [15] - 基本面数据：3月碳酸锂产量106620吨，月涨28.32%；碳酸锂需求量132205吨，月涨18.57% [15] 工业硅 - 现货价格及主力合约基差：华乐通氧SI5530工业硅现值9100元/吨，与前值持平；基差（通氧SI5530基准）302元/吨，日跌6.15% [16] - 月间价差：主力合约8795元/吨，日涨0.23%；当月 - 连一为 - 60元/吨，较前值涨5元/吨 [16] - 基本面数据：全国工业硅产量31.96万吨，月跌3.12%；新疆工业硅产量20.73万吨，月跌1.19% [16] 多晶硅 - 现货价格与基差：N型复投料 - 平均价35150.00元/千克，与前值持平；N型料基差（平均价） - 3230.00元/吨，日涨5.97% [17] - 期货价格与月间价差：主力合约38380元/吨，日跌0.53%；当月 - 连一为 - 7335元/吨，较前值跌305元/吨 [17] - 基本面数据（周度）：硅片产量11.58GW，周涨8.53%；多晶硅产量1.95万吨，周涨1.04% [17] - 基本面数据（月度）：多晶硅产量8.70万吨，月涨1.28%；多晶硅进口量0.12万吨，月跌27.85% [17]