投资评级与核心观点 - 报告对中信建投（601066.SH）维持“强烈推荐”评级 [5] - 核心观点：公司2026年第一季度业绩表现亮眼，归母净利润同比大幅增长99%，主要得益于市场景气及费用压降 [1][2] - 核心观点：公司各项业务持续精进，管理层经验丰富，ROE长期领先，投行标签鲜明，财富管理转型成效显著，自营投资策略稳健 [5][9] 2026年第一季度关键财务表现 - 2026年第一季度营业收入为77亿元，同比增长62%，环比增长28% [1][2] - 2026年第一季度归母净利润为37亿元，同比增长99%，环比增长56% [1][2] - 年化ROE为16.08%，较2025年提升5.6个百分点；经营杠杆为4.50倍，延续扩表趋势 [1][2] - 2026年第一季度末，公司总资产为7796亿元，较年初增长15%；归母净资产为1268亿元，较年初增长6% [2] - 成本控制有效，2026年第一季度管理费用占调整后营业收入比重为39.8%，同比下降11.9个百分点，环比下降6.7个百分点 [2] 业务结构分析 - 2026年第一季度主营业务收入结构：自营业务占47.3%，经纪业务占31.6%，投行业务占8.1%，资管业务占4.8%，信用业务占4.8%，其他业务占3.2% [2] - 与去年同期相比，收入结构变化：自营业务占比提升4.0个百分点，经纪业务占比下降5.6个百分点，投行业务占比提升0.5个百分点，资管业务占比下降2.3个百分点，信用业务占比提升3.8个百分点，其他业务占比下降0.4个百分点 [2] 收费类业务表现 - 投行业务：2026年第一季度收入为6亿元，同比增长71%，环比下降52% [3] - 股权融资：按发行日计，2026年第一季度完成IPO募集资金20亿元，同比增加19亿元，市占率为6.84%，同比提升6.1个百分点，排名第8；完成再融资募集资金467亿元，同比增加346亿元，市占率为23.68%，同比提升8.8个百分点，排名第2 [3] - 债券承销：2026年第一季度债券承销规模为3154亿元，同比增长10%，市占率为9.33%，同比下降0.4个百分点，排名第4 [3] - 项目储备：2026年第一季度末，公司排队中IPO项目数为28个，排名第3 [3] - 经纪业务：2026年第一季度收入为24亿元，同比增长37%，环比增长7%；第一季度末代理买卖证券款为2244亿元，较年初增长28% [3] - 资管业务：2026年第一季度收入为4亿元，同比增长9%，环比下降8% [3] 资金类业务表现 - 自营业务：2026年第一季度收入为36亿元，同比增加15亿元，环比增加17亿元；同环比增量主要来自公允价值变动 [4] - 自营资产结构：2026年第一季度末，交易性金融资产（TPL）为2127亿元，较年初增长14%；衍生金融工具为30亿元，较年初增长33%，主要因权益和商品衍生金融工具持仓增加 [4] - 其他综合收益（OCI）账户：2026年第一季度末，债权OCI为804亿元，较年初下降14%；权益OCI为717亿元，较年初增长37% [4] - 信用业务：2026年第一季度收入为4亿元，同比增长674%，环比下降14% [4] - 两融业务：2026年第一季度末，融出资金为916亿元，较年初增长9%，市占率为3.51%，较年初提升0.2个百分点；买入返售金融资产为92亿元，较年初增长41% [4] 财务预测与估值 - 盈利预测：预计公司2026/2027/2028年归母净利润分别为113亿元/118亿元/122亿元，同比增长20%/4%/3% [9] - 收入预测：预计公司2026/2027/2028年营业总收入分别为275.68亿元/290.71亿元/302.61亿元，同比增长18.2%/5.5%/4.1% [10] - 每股收益预测：预计公司2026/2027/2028年每股收益分别为1.46元/1.53元/1.57元 [10] - 估值水平：基于预测，公司2026/2027/2028年预测PE分别为15.7倍/15.1倍/14.7倍，预测PB均为2.0倍 [10] 公司基础数据 - 当前股价：23.0元 [5] - 总市值：1784亿元（178.4十亿元） [5] - 流通市值：1494亿元（149.4十亿元） [5] - 每股净资产（MRQ）：16.4元 [5] - 资产负债率：83.7% [5] - 主要股东：中央汇金投资有限责任公司，持股比例30.76% [5]