报告行业投资评级 报告未明确给出行业投资评级 报告的核心观点 - PTA核心观点为中性，地缘僵持使原料供应紧张，PTA供需双弱，4 - 5月平衡去库，短期跟随成本，关注地缘影响[5] - PX核心观点为谨慎偏强，亚洲供应下降，国内5月检修增加，4 - 5月平衡偏紧，预期去库，关注进口下降和成本情况[6] - 乙二醇核心观点为谨慎偏强，供应变化不大，进口预期降多，需求下降，4 - 5月平衡偏紧，港口去库，关注回调低买[7] 根据相关目录分别进行总结 需求情况 - 下游订单因地缘不确定性下单延后，织造原料和成品备货低库存，补货需求可能在5月后，4月24日加弹、织机、印染负荷至67%、58%（ - 1%）、79%（ - 3%），上周产销改善但聚酯库存压力仍大[10] - 截至4月24日聚酯负荷82.4%附近环比降多，现金流略压缩，库存维持高位，终端订单有限，下游织造刚需备货，聚酯库存回升，大厂减产，负荷下降，效益略压缩[15] - 4 - 5月聚酯负荷暂时预估85%、86%[26] PTA情况 - 4月下 - 5月PTA计划检修增加，如YS3套、恒力4等装置检修，新材料降负3成，能投停车延长至2个月，嘉兴石化和嘉通后续有检修计划[30] - 截止4月24日，PTA社会库存（除信用仓单外）降至289.7万吨，环比降1.9万吨，工厂和聚酯工厂库存下降[33] - PTA平衡表显示供需双弱，聚酯减产扩大，4 - 5月平衡去库环比略降，短期维持去库，关注地缘和情绪变化[40] PX情况 - 美国汽油库存下降，裂解偏强，亚洲汽油裂解高位回落，美亚套利价差走扩，4月起亚洲炼厂降负和计划检修，韩国出口量下降，国内进口或下降[51][53] - PX装置国内负荷80.8%环比略回升，福化等装置检修，亚洲装置整体负荷66.2%，部分装置有检修计划[58] - PX供需偏紧，需求跟进一般，目前紧张程度有限，预期去库偏高，短期回调低买，关注地缘影响[61] 乙二醇情况 - 截至4月24日乙二醇总负荷66%，煤制负荷79%，国内炼厂降负，油制负荷持稳，煤化工部分负荷不低[77] - 乙二醇装置国内负荷67.13%，合成气负荷79%，部分装置有停车、重启、提负等情况，海外亚洲和中东装置集中检修，近期到港下降，4 - 5月进口或降多，关注转出口情况[80][95] - 截止4月27日，华东主港地区MEG港口库存约88.3万吨，环比降9.5万吨，4.27 - 5.5预计到港9万吨，假期到港回升，预期港口陆续下降，截至4.24乙二醇原料备货天数14.5天（ - 0.3天），下游备货下降[101] - 乙二醇4 - 5月平衡偏紧，港口去库，关注回调低买和正套[106]