行业投资评级 - 公用事业行业评级为“优于大市” [1] 核心观点 - 在碳中和背景下，推荐关注新能源产业链与综合能源管理相关的投资机会 [25] - 公用事业方面，火电盈利有望维持合理水平，新能源发电盈利趋于稳健，核电盈利稳定，高分红水电防御属性凸显，燃气及清洁能源装备制造领域存在机会 [4][25] - 环保方面，建议关注水务与垃圾焚烧等“类公用事业投资机会”，科学仪器国产替代空间广阔，以及受益于欧盟政策的废弃油脂资源化行业 [26] 市场回顾与板块表现 - 本周（报告期）沪深300指数上涨0.86%，公用事业指数上涨2.34%，环保指数下跌0.04% [1][27] - 在申万31个一级行业中，公用事业涨幅排名第4，环保排名第13 [1][27] - 电力子板块中，火电上涨3.47%，水电上涨1.64%，新能源发电上涨3.27% [1][28] - 水务板块上涨1.89%，燃气板块上涨1.80% [1][28] 重要政策及事件 - 中办、国办发布《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》，要求协同推进节能降碳与绿色转型，并大力推进工业、建筑、交通、数字基础设施及公共机构等重点领域节能降碳 [2][15] - 中办、国办印发《碳达峰碳中和综合评价考核办法》，设定控制指标（如碳排放总量、强度、煤炭消费总量等）和支撑指标，以确保实现2030年碳排放强度比2005年降低65%以上、非化石能源消费占比达25%等目标 [3][16] 专题研究：基金持仓情况 - 截至2025年年报，全市场基金公用事业持仓市值1225.96亿元，较2025年上半年减少6.35%；环保行业持仓市值276.97亿元，较上半年增加5.81% [4][17] - 二级行业中，电力行业持仓市值1111.90亿元，较上半年减少8.14%；燃气行业持仓市值114.06亿元，较上半年增加15.48% [17][18] - 按重仓持股市值排序，公用事业前五为长江电力、中国核电、川投能源、三峡能源、华能国际；环保前五为瀚蓝环境、伟明环保、龙净环保、北控水务集团、兴蓉环境 [18][20] - 2026年一季度基金增持幅度较大的公用事业公司包括中国核电、三峡能源、浙能电力等；增持的环保公司包括北控水务集团、龙净环保、光大环境等 [20][21][22] - 2026年一季度基金减持幅度较大的公用事业公司包括长江电力、华电国际、华能国际等；减持的环保公司包括盈峰环境、伟明环保、兴蓉环境等 [22][23][24] 行业重点数据 - 发电与用电：2026年1-3月，全国规上工业发电量2.38万亿千瓦时，同比增长3.4% [48]。全社会用电量2.51万亿千瓦时，同比增长5.2%，其中第三产业用电量同比增长8.1%，充换电服务业用电量增速达53.8% [58] - 装机容量：截至2026年3月底，全国累计发电装机容量39.6亿千瓦，同比增长15.5%，其中太阳能发电装机12.4亿千瓦（同比增长31.3%），风电装机6.6亿千瓦（同比增长22.4%） [75] - 电力交易：2026年1-3月，全国电力市场交易电量1.84万亿千瓦时，同比增长25.6% [69] - 碳市场：本周（报告期）全国碳市场碳排放配额总成交量441.71万吨，总成交额3.23亿元，收盘价较上周下跌2.48% [105] - 煤炭价格：本周环渤海动力煤（4月22日）价格694元/吨，较上周提高1元/吨 [119] - 天然气价格：本周（4月24日）国内LNG出厂价格指数为5236元/吨，较上周提高223元/吨 [121] 投资策略与推荐标的 - 火电：推荐华电国际、上海电力 [4][25] - 新能源发电：推荐龙源电力、三峡能源、福能股份、中闽能源、金开新能、电投绿能 [25] - 核电：推荐中国核电、中国广核、电投产融 [25] - 水电：推荐长江电力 [25] - 燃气及装备：推荐九丰能源、西子洁能 [25] - 环保（类公用事业）：推荐光大环境、上海实业控股、中山公用 [26] - 环保（科学仪器）：推荐聚光科技、皖仪科技 [26] - 环保（废弃油脂资源化）：推荐山高环能 [26]