报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂价格震荡偏强，国内基本面宽松，供应稳定，中美关系僵持使美豆新豆出口受挫、价格承压，马棕库存偏中性、需求好转，印尼B40促进国内消费且26年预计实施B50计划，国际原油价飙升带动油价，国内油脂基本面偏中性、进口库存稳定 [2][3][4] - 主要逻辑围绕全球油脂基本面偏宽松，利多因素为美豆库销比维持4%附近、供应偏紧及棕榈油震颤季，利空因素为油脂价格历史偏高位、国内油脂库存持续累库、宏观经济偏弱、相关油脂产量预期较高，主要风险点是厄尔尼诺天气 [5] 根据相关目录分别进行总结 豆油 - 基本面：MPOA报告显示马棕3月产量环比增加17.52%至202万吨，出口环比减少12.17%至163.5万吨，月末库存环比减少2.4%至247.5万吨，报告稍偏多且库存数据基本符合预期，4月马棕出口数据环比减少25.81%，后续增产季棕榈油供应压力增加，整体偏中性 [2] - 基差：豆油现货8700，基差95，现货升水期货，偏多 [2] - 库存：4月17日豆油商业库存100.77万吨，较前值99.41万吨环比+1.36万吨，同比+35.35%，偏空 [2] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多 [2] - 主力持仓：豆油主力多增，偏多 [2] - 预期：豆油Y2609在8500 - 8900附近区间震荡 [2] 棕榈油 - 基本面：同豆油基本面描述，偏中性 [3] - 基差：棕榈油现货9740，基差 - 81，现货贴水期货，偏空 [3] - 库存：4月17日棕榈油港口库存72.44万吨，较前值73.72万吨环比 - 1.28万吨，同比+88.45%，偏空 [3] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多 [3] - 主力持仓：棕榈油主力多增，偏多 [3] - 预期：棕榈油P2609在9700 - 10100附近区间震荡 [3] 菜籽油 - 基本面：同豆油基本面描述，偏中性 [4] - 基差：菜籽油现货10220，基差307，现货升水期货，偏多 [4] - 库存：4月17日菜籽油商业库存50.65万吨，较前值48.2万吨环比+2.45万吨，同比 - 47%，偏多 [4] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多 [4] - 主力持仓：菜籽油主力多减，偏多 [4] - 预期：菜籽油OI2609在9800 - 10200附近区间震荡 [4]