报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铝基本面中性，碳中和控制产能扩张，国内供应将达天花板，下游需求不强劲，房地产延续疲软，宏观短期情绪多变；基差贴水期货，上期所铝库存较上周涨2632吨至483251吨，均为中性；盘面收盘价收于20均线下且20均线向下运行，主力净持仓空且多翻空，均偏空；碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，铝价将高位震荡运行，需关注中东事件 [2] - 铝供应扰动和需求疲软博弈，利多因素为碳中和控制产能扩张、俄乌地缘政治扰动影响俄铝供应，利空因素为全球经济不乐观、高铝价压制下游消费、铝材出口退税取消 [4] 根据相关目录分别进行总结 每日汇总 - 上海昨日现货中间价70770，涨跌-375；南储昨日现货中间价70690，涨跌-450；今日上海长江现货中间价70870，涨跌-400 [5] - 仓单总量70798吨，增减699；LME库存（日）74750，增减-425；SHFE库存（日）136300，增减29728 [5] 供需平衡 |时间|产量（万吨）|净进口量（万吨）|表观消费量（万吨）|实际消费（万吨）|供需平衡（万吨）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018|3609|7.03|3615.03|3662.63|-47.6| |2019|3542.48|-0.64|3541.84|3610.44|-68.61| |2020|3712.44|105.78|3818.22|3816.92|1.3| |2021|3849.2|150.33|3994.63|4008.83|-14.2| |2022|4007.33|46.55|4053.88|4083.86|-29.98| |2023|4151.3|139.24|4290.51|4294.81|-4.3| |2024|4312.27|196.16|4502.5|4487.5|15| |2025|4392.25|223.98|4621.1|4601.14|19.96| [25]